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【广发•早间速递】宏观/食品饮料/宏观每日一图

时间:2020-09-11 07:05:41 来源:见经识经 浏览次数:40 我来说两句(0) 字号: T T

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宏观 | 价格意外:谁是下一个?

食品饮料 | 餐饮供应链深度报告系列二

食品饮料 | 复盘食品饮料行业过去十年的十倍股

宏观每日一图 | 全球及不同收入水平国家城镇化率

宏观

价格意外:谁是下一个?

经济激烈调整的一个基本症状,是价格水平的超预期波动,也叫价格意外。价格意外频发,与“实体经济羸弱”和“全球流动性泛滥”这一特殊组合密切相关。价格调整并未结束,全球基础性通胀有可能成为下一个价格意外,且带有明显的结构性特征。未来价格表现不仅受到全球通胀的影响,还取决目前极端宽松的货币政策逻辑能否兑现。对资产配置而言,需要提防美元超预期贬值、通胀超预期升高,以及美股二次回调等价格意外的出现。

风险提示:美国经济修复进度快于预期、美联储宽松政策退出早于预期、国内房地产政策变化超预期。

本摘要选自报告:2020年9月9日

报告作者:沈明高 S0260519010002;欧亚菲 S0260511020002

食饮

餐饮供应链深度报告系列二

2019年我国速冻食品行业收入达1475亿元,餐饮端和家庭端占比约4:6。受益于餐饮标准化和家庭便捷化需求提升,我们预计未来5年速冻食品行业收入复合增速有望达10%+:1)餐饮连锁化和运营成本提升推动餐饮标准化需求增长,餐企更加倾向于使用速冻食品简化烹饪流程提升效率,通过去厨师化降低成本,预计未来5年速冻食品餐饮端收入CAGR15%+。现代社会生活节奏加快,家庭烹饪便捷化需求提升,叠加速冻食品品类和渠道的扩张,预计未来5年家庭端收入CAGR10%左右。

风险提示:食品安全问题;餐饮连锁化发展不及预期;疫情恢复不及预期。

本摘要选自报告:2020年9月9日

报告作者:王永锋 S0260515030002;沈涛 S0260512030003;袁少州 S0260520070004

食饮

复盘食品饮料行业过去十年的十倍股

复盘食品饮料行业过去十年的十倍股,主要出现在白酒和调味品板块。优异的商业模式造就白酒调味品牛股辈出。白酒和调味品消费具有高粘性。高粘性的特点使得两个行业消费基本盘稳固,可长期存在。产品高度差异化且生命周期极长。高度差异化可以错位竞争,能够产生一批优质的企业;产品生命周期极长,几乎无任何的潮流或技术冲击、不会被后来者轻易颠覆。白酒和调味品是“时间的朋友”。随着时间积累,白酒企业以品牌形成的壁垒、调味品企业以渠道构建的壁垒不断加固。新消费趋势下易诞生极具成长性的企业。

风险提示:宏观经济增速不及预期;疫情反复风险;食品安全风险;买入时点估值过高的风险。

本摘要选自报告:2020年9月10日

报告作者:王永锋 S0260515030002;王文丹 S0260516110001;袁少州 S0260520070004

宏观每日一图

全球及不同收入水平国家城镇化率

【广发•早间速递】宏观/食品饮料/宏观每日一图

广发宏观郭磊团队

资深分析师:张静静 S0260518040001

风险提示:全球及不同收入水平国家城镇化率变化超预期。

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