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基础化工行业9月份投资策略:需求旺季,把握周期品供需拐点

时间:2020-09-11 09:16:39 来源:财经视角 浏览次数:71 我来说两句(0) 字号: T T
基础化工行业9月份投资策略:需求旺季,把握周期品供需拐点基础化工行业9月份投资策略:需求旺季,把握周期品供需拐点

行业与公司

基础化工行业9月份投资策略:需求旺季,把握周期品供需拐点

本月观点:持续关注基本面反转的周期龙头

金九银十,当前化工行业进入了需求旺季,基建地产上半年高资本开支逐渐落地,汽车和家电等需求逐步恢复正轨,国内行业库存消化PPI上行,海外出口显著恢复,多因素催生下,部分化工品基本面出现反转。

周期品涨价角度看好:钛白粉、聚氨酯和纯碱。1)钛白粉:出口显著恢复叠加国内需求旺季,国内已有19家钛白粉企业上调产品价格。国内传统旺季到来,7月份国内钛白粉出口同比已转正达到10%,鉴于前期国内钛白粉出口增速在20%以上,后续预计出口需求还将持续修复。2)聚氨酯:海外巨头检修,国内需求快速恢复再加上库存消化,国内9月MDI涨价幅度扩大,华东TDI价格7月初以来飞涨超80%。截止7月,国内聚合MDI出口降幅收窄至15%,TDI增速转正至11%。3)纯碱:国内纯碱8月份市场均价环比上涨11%。一方面受到纯碱厂商突发停机影响,另一方面之前的高库存下多数厂商维持低产,截止9月4日行业开工率为73%,显著低于往年,需求端,平板玻璃迎来需求旺季。

可降解塑料:政策落地执行力度加强。年初国家发布限塑令,上半年是限塑令落地缓冲时期,下半年各省市强制政策纷纷出台,政策落地效果显著。一方面国内可降解塑料需求空间达到千万吨,另一方面国家政策端执行力度加强,国内投产增多规模效应成本降低,行业将加速渗透。

煤化工和大炼化:油价恢复&龙头扩产。1)煤化工:油价复苏带动下游产品涨价,煤化工成本优势更显著,再加上龙头扩产下半年盈利将显著恢复。煤化工行业我们重点推荐:华鲁恒升和宝丰能源。2)大炼化:当前民营大炼化集中投产,行业集中度持续增加,龙头企业业绩增长确定性强,业绩提升伴随估值修复,推荐:万华化学、恒力石化。

行业近况:行业进入需求旺季,化工品涨多跌少

8月份以来化工品PPI和PMI呈现持续上行,8月库存下降最为明显的纯碱、尿素、环氧丙烷等。价格方面,供需双重利好下,化工品涨多跌少,聚氨酯、橡胶和石化板块延续高景气。价差方面,聚氨酯、环氧丙烷、DMF等产品的价差同比增长较多,预计相关企业的盈利有明显改善。

当月投资组合:

宝丰能源、龙蟒佰利、万华化学、恒力石化。

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