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【医药-马帅】医药2020 H1中报总结:Q2业绩环比开始改善,行业步入疫后时代

时间:2020-09-14 07:29:01 来源:万物云联网 浏览次数:58 我来说两句(0) 字号: T T
【医药-马帅】医药2020 H1中报总结:Q2业绩环比开始改善,行业步入疫后时代

■20H1医药行业整体业绩情况:根据我们系统性优化过的安信医药板块分类:20H1医药板块整体营收同比下降0.4%,归母净利润同比增长14.4%,扣非净利润同比增长14.4%;其中20Q2单季度营收同比增长5.1%,归母净利润同比增长40.6%,扣非净利润同比增长36.8%。20Q1受新冠疫情影响,终端医院诊疗量大幅下滑、可选医疗需求被短期抑制,医药行业增速下滑明显;20Q2随着国内疫情得到有效控制,终端诊疗量逐步恢复至往年正常水平,部分被抑制的医疗需求延迟释放,进而带动医药行业20Q2增速环比改善明显;而行业利润端增速显著高于收入端增速,预计主要与整体毛利率上升及销售费用率下降有关。在全球疫情持续蔓延及中国率先进入“后疫情”时代的背景下,我们将聚焦于疫苗、诊疗量复苏、CXO、新基建、零售药店这5条主线。

■疫苗:新冠疫苗将是全球疫情的最有效终结手段,因此抗疫行情的最后一段也必将聚焦到疫苗板块。目前疫苗板块行情远未结束,III期数据披露及未来业绩兑现将催化疫苗板块第二轮上涨。建议关注:康泰生物、智飞生物、华兰生物等。

■诊疗量复苏:抗疫相关性较低的公司业绩在疫情期间受益不明显甚至受损,2020年估值透支较少;2021年业绩的高增长有望催化估值提升。诊断回升建议关注:新产业、安图生物、万孚生物等;治疗回升建议关注:恒瑞医药、兴齐眼药、健帆生物、南微医学等。

■CXO:疫情期间,全球Biotech融资与医药研发投入依旧稳健增长;随着全球新增确诊病例出现拐点,全球医药研发有望加速增长;而市场预期的改善有望带动CXO板块的下一轮行情。建议关注:药明康德、药明生物、维亚生物等。

■医疗新基建:在医疗基建投资加码的政策趋势下,新医院的建设、老医院的扩建、检测实验室及ICU等重点科室的建设有望显著提振医疗设备需求,行业有望开启新一轮增长。建议关注:迈瑞医疗、海尔生物、凯普生物等。

■零售药店:国内政策监管趋严、一级市场并购价格回归合理,推动国内零售药房行业集中度持续提升;多项政策推动医药分家和引导处方外流,国内处方外流获得实质性进展。建议关注:益丰药房、大参林、老百姓、一心堂。

■风险提示:全球新冠疫情存在不确定性、产品研发及审批速度低于预期、药品及医疗服务等出现质量问题等。

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