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如何应对短期市场波动?长盛基金郭堃:深度挖掘成长+均衡行业配置

时间:2020-09-09 13:30:29 来源:揽月入怀 浏览次数:83 我来说两句(0) 字号: T T

步入9月以来,沪深股指集体震荡下行,多数行业板块都遭遇下探。市场整体回调为新基金迎来低位建仓机遇,同时投资者较为关注奉行投资长期主义的基金经理如何应对短期的市场波动,对此正在发行的长盛核心成长混合型基金拟任基金经理郭堃表示可以从容应对,方略即是深度挖掘真正成长的标的,行业配置上保持相对均衡。

善于左侧布局、精研个股并长期持有的郭堃被业界称为“基本面投资铭匠”。他认为,市场大幅震荡,估值不能说很便宜,所以在选股上,自己的标准会比过去更严格,更多着眼于公司的长期治理水平和管理能力,可能对治理和管理上瑕疵的容忍度会比较低,会用更高的标准和要求去选择组合里的标的。但是一旦找到这些标的,希望会相对来说比较集中的持股,持有的时间也会很长。

整体行业分布上郭堃的风格是比较均衡的,除了一些强周期品种买的比较少之外,其他的包括制造、TMT、消费医药,都会采取比较均衡配置的方法。郭堃认为,这些板块本身在整个经济周期,还有市场风格上都存在着一定的互补性,构建这样的均衡组合,对于降低整个组合的波动率其实是有比较大的好处的。

精选“优秀行业 + 隐形冠军”

面对市场众多的上市公司,郭堃有着自己独特的投资风格。组合构建上,擅长自上而下优选成长性行业,自下而上精选个股,尤其对上市公司管理能力以及治理结构有体系化的研究投资框架,组合过程中挖掘优秀的龙头公司及隐形冠军,优选核心成长股。操作风格方面,倾向价值成长投资风格。重视公司成长性、治理结构和安全边际。底仓布局,对于充分精选的个股持续加仓,倾向长期持有和较低的换手率。

对于优秀成长行业,郭堃认为有以下特征:其一,所处产业处于爆发期或导入期,需求端经历从无到有,供给端有一批先发企业开始进行布局;其二,所处产业趋势逐渐确立,需求端仍然保持高速或中高速成长,供给端格局从分散趋向集中;其三,行业总量需求趋于平稳但持续性强,新技术方向或商业模式的出现使得产业内部细分领域产生新的发展机遇,同时产业固有格局可能重构。

“隐形冠军”则是指细分领域领先企业,企业护城河不断加宽,行业优势地位渐趋稳固。除此之外,还有在大市场空间行业中具有独特竞争力的小公司,未来有望持续整合市场,成长为行业龙头。从“隐形冠军”到“行业龙头”则需要经历发展初期高度关注细分领域,成长为绝对龙头,此后不断扩充自我边界,形成独创的技术和产品优势,并将其优势转化为市场地位,持续投资研发,完成关键产品突破,逐步实现进口替代,此后坚持打造品牌,将品牌形象的塑造转化为产品议价,同时深耕渠道,建立起竞争对手难以复制的渠道壁垒。

深度调研挖掘真成长股

如何挖掘到真正优质的成长个股?除对好的行业和领先企业特征有深刻的认识外,还要对筛选过程有着严格的把控。作为一名时刻为投资者利益着想的投资“匠人”,郭堃从调研的时间、历程、内容等方面均下足了功夫。

“我工作的大部分时间都在调研,一个月有半个月以上在外面调研。”他表示,调研成为他投资中的重要组成部分,调研面则覆盖全国除西藏、新疆、青海外的其他全部省份。

从调研内容看,郭堃关注的焦点为企业的商业模式是否具有可持续性、在好的商业模式里公司竞争能力的可持续性,而这些都与公司的管理层和团队能力息息相关。他认为并不是所有参与在行业中的公司都能得到比较好的赚钱机会。一个好的行业和商业模式,应该是可以保证参与到这个行业里面的有竞争力企业,是可以可持续的赚钱,或者说可持续的盈利,公司的管理团队可以构建出壁垒和护城河,并依此拓展出新的能力。

在深度调研及理性分析的实践中,郭堃取得了令业界艳羡的成绩。投资基金经理指数显示,自2015年以来,他管理的偏股基金总回报达116.79%,年化回报为19.76%,远超同期沪深300指数涨幅。

三大策略力求增厚收益

正在发行的长盛核心成长混合型基金作为郭堃的又一力作,将通过行业配置策略、公司竞争力分析策略以及GARP选股策略三个层面筛选出“核心成长”范畴的上市公司,这类公司具有知识技术壁垒、产品附加值高、业务模式清晰、基本面扎实、公司核心优势突出等特点,并且需要满足基金规定的GARP选股策略的定性和定量指标,同时动态调整各类股票配比,增厚收益。

具体到行业配置方面,郭堃则表示产品将聚焦高端制造、TMT和消费领域,关注内需广阔、国产替代、全球领先的三大类产业的成长性机会,挖掘具有完善治理结构、优秀管理团队、长远战略格局和可持续竞争力的核心企业进行配置。

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