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【有观点】兴证全球基金陈宇:效率优先,在高景气赛道上跑出加速度

时间:2020-09-09 19:40:21 来源:娱乐疯子 浏览次数:15 我来说两句(0) 字号: T T

车神迈克尔·舒马赫曾说:我不会回头看,我总是有足够的理由向前看。在公募行业也有这样一位充满“速度与激情”的女将,那就是兴全精选基金经理陈宇。

从2017年9月6日至2020年8月31日的近三年时间里,这位曾经的清华学霸、如今的投资精英给出了一份亮丽的成绩单,她所管理的兴全精选复权单位净值增长134.43%,年化收益高达33.02%,优秀的长期业绩和鲜明的高弹性特征吸引了许多投资者的关注,产品的规模也从4亿一路推升至45亿。

热切、敏锐、效率优先,这些陈宇的性格关键词,都映射到了她的投资中。在陈宇看来,超额收益的主要来源是选取现阶段最景气的行业,然后在行业里挑选最优秀的公司。如果公司的增速或者边际利润有所减缓、或者有更具性价比的标的出现就快速切换。这种快中求快、优中选优的投资方法对基金经理的能力、心性要求极高,陈宇却驾轻就熟,并仍不断在精进。

年化32%背后的奥秘

“我管理的偏股型基金是不做择时的,因此遇到市场波动净值也会震荡,但是我会用结构优化来弥补波动带来的损益。”陈宇的观点非常直接。

相比同类产品,兴全精选显得有点另类。从季报公开信息来看,兴全精选的持股相当分散,第一大重仓股占比仅5.68%,前十大重仓股占比合计仅33.26%,既淡化择时,持仓又分散,那么弹性和超额收益来源于哪里?切换会否损耗收益?对此陈宇向记者做了详细解读。

“超额收益的主要来源是选取现阶段最景气的行业,然后在行业里挑选最优秀的公司。”陈宇表示,“表面上看,我是以自下而上选股获取超额收益,但事实上我挑选个股的标准是基于其所处的行业,行业优先于个股。”

哪些是景气度最高的行业?陈宇告诉记者,2019年下半年至今主要配置了半导体、新能源车、计算机里面的某些子行业、云平台和网络安全;大消费中的医疗、服务、教育、化妆品、宠物食品;新能源光伏跟风电的一些零配件等等。“这几个行业都在高速增长,今年仓位依然延续了之前的框架,只是为了应对不确定性,做了一些调整,增配了军工和中游制造业。”

优秀的个股通常受到资金的追捧,对于个股的高估值,陈宇认为,主要看增速的强弱变化。“如果这个公司能够保持高增速,在边际利润上持续向上并持续消化估值,就可以继续持有。如果公司的增速或者边际利润有所减缓、或者有更具性价比的标的出现就快速切换,时刻打磨并保持组合的锐度和弹性。而且持有最优秀的个股也能保证组合的流动性。”

在过去的三年,陈宇的框架和方法论经过了市场的验证。在今年三月的下跌中,兴全精选的净值也有明显回撤,但在探底后三个月内,净值上涨超过50%。事实上,把时间周期放长,每一次调整过后,兴全精选的净值都能快速回升,从2017年9月6日至2020年8月31日,兴全精选的复权单位净值增长率已经超过134%。

两大行业景气度抬升

展望下半年,陈宇表示相对乐观。她认为国内外的环境都趋于稳定,各行各业的市占率集中度都在提升,特别有利于龙头企业获取盈利。“此时此刻以长期的视角去投资企业,比以前的任何一个时候都大有可为,我会进一步致力于持仓结构来获取超额收益。”

陈宇特别看好军工和中游制造业的潜力。“军工通常被看成主题投资、事件驱动的概念,但这不是我加大配置的理由。军工企业的计划性特别强,成长性出色,而且接下来还有一些质地很好的军工企业将要上市,对这个板块我是抱以中长期投资的思路。制造业在去年四季度去库存就已经差不多了,但是被突发的疫情所打断,随后的货币宽松又有利于制造业投资,表现在细分板块上就是汽车、家电和出口等领域的数据改善,这一块也是我重点挖掘的领域。”

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