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恒生前海基金策略周报

时间:2020-10-16 19:16:25 来源:青史一卷 浏览次数:33 我来说两句(0) 字号: T T
恒生前海基金策略周报

图 说 行 情

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数据来源:WIND,恒生前海基金整理。图一图二数据区间:202001012-20201016,其中道琼斯工业指数、标普500指数、纳斯达克指数的数据截至20201016。图三数据区间:20201009-20201015。图四数据区间:20201012-20201016。

估 值 看 市

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数据来源:WIND,恒生前海基金整理,数据区间:20201008-20201015。

投 资 策 略

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本周点评:

本周市场反弹,沪深两市周上涨1.96%和1.83%;纺织服装和银行领涨市场。

纺织服装行业受益出口提振和内需改善。出口方面:前三季度我国出口纺织品1180美元,同比增长34%,持续加速。出口服装978亿美元,同比下降10%,降幅在持续收敛。另外印度受到疫情影响,大量纺织订单转移至中国。

银行板块本周上涨6.16%。银行板块今年跌幅很大,特别是港股银行板块今年以来跌幅超过20%。估值处于历史最低水平,四大行港股PB跌至0.4-0.5倍pb,有些甚至跌至0.3倍pb。随着对宏观经济修复的积极预期,市场对银行利润负增长的负面情绪的消化,不良和处置如若好于预期,银行有望迎来触底反弹行情。

9月金融统计数据:社融新增3.48万亿元,同比多增0.96万亿元,多增量主要是政府债券、未贴银票、贷款贡献。广义货币余额216.41万亿元,同比增长10.9%,增速比上月末高0.5pct。主要是受信贷投放加大、财政资金拨付加快影响。狭义货币(M1)余额60.13万亿元,同比增长8.1%,增速分别比上月末提高0.1pct,体现经济修复和企业经营活动提升的持续性。整体来看,9月社融继续超预期。主要是信贷放量所致。随着经济的持续复苏,各项经济数据向好,企业端生产投资信心增加,开始增加中长期投资,因此加大长期借款力度。

本周苹果发布新一代IPHONE手机,市场担心此次苹果定价偏高,导致后续销售乏力,产业链公司本周大多回调。从目前产业链备货情况来看,苹果对这一代手机还是寄予厚望,从各大平台的预定数来看也还算不错。而且苹果公司开了打折促销的先河后,销量还是较为可观的。

下周展望:

10月下旬建议跟踪苹果产品销量,关注产业链公司的业绩兑现度。军工行业仍是未来业绩最确定的行业之一,建议关注未来增长确定的军工优质标的。除此之外,在新能源行业,政策暖风频吹市场,未来新能源汽车或将有巨大的市场空间。

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本周点评:

港股本周共计四个交易日。周初恒指在美财政刺激的加快推出的憧憬预期下,指数继续上涨。但随着欧洲二次疫情爆发,及美财政刺激谈判又一次僵持不下等负面消息,恒指于周三四回调,恒生科技指大跌。周中传出金融系统让利各类企业1.5万亿的措施或有延期可能,加上周中公布的国内金融数据远超预期,金融板块在本周连续表现,领涨恒指。截止本周五,恒生指数收报24386.79点,周涨1.11%,恒生科技指收报7604.61点,周涨1.35%。

下周展望:

随着美国大选临近,对于能否在此之前达成财政刺激将是市场下一阶段重点关注的焦点。加上欧洲二次疫情的爆发,市场整体的风险偏好或将下调,从港股近期各板块的行情来看,市场避险情绪亦有一定上升。判断目前货币政策已经回归常态,考虑到10月缴税高峰、逆回购到期以及债券发行等多重因素,预计货币政策短期内仍以中性偏弱为主。预计央行会于10月末五中全会对明年货币政策作一个定调,建议持续关注。中长期维持港股向上趋势观点,中国经济数据持续改善,即使货币政策不如前期那样宽松,仍可以看到更多的企业盈利增速亦在持续回升,如制造业、资源品、汽车等中上游和部分下游行业存在较大利润改善空间。同时无风险收益率提升背景下,人民币资产吸引力正在逐步提升。板块配置方面,建议持续关注消费、云计算、科技、自主可控、新经济等中长期逻辑的板块。

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本周点评:

Wind数据显示,本周央行公开市场共进行了1000亿元逆回购操作和5000亿元MLF操作,同期有2100亿元逆回购和2000亿元MLF到期,因此本周净投放1900亿元。央行采取“逆回购+MLF”组合,一方面使市场短期利率保持在央行政策利率水平附近,另一方面在最近三个月内超量投放MLF,保持市场长期利率水平总体稳定,满足金融机构加大对实体经济支持和降低融资成本需求。本周公布的经济与金融数据显示,通胀压力整体不大,9月份金融数据总体是超市场预期,尤其是贷款增量超市场预期,而贷款结构仍呈现企业和居民中长期贷款较强,从而带动社融增量超预期。目前利率已经全面高于年初并回到去年10月份水平。债市仍处于弱势格局。

下周展望

10月债券市场面临较多利空挑战,但基本面和资金面很难明显超预期,值得关注的是人民币汇率升值和风险偏好回暖能否持续。在目前的形势不明朗的情况下,债市仍维持偏弱的格局。

资金利率一览:

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数据来源:WIND,恒生前海基金整理,时间区间:20201009-20201016。

下 周 好 基 会

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