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豆油强者恒强 趋势能否持续-农产品分析师大赛

时间:2020-11-13 16:53:49 来源:海螺姑娘 浏览次数:69 我来说两句(0) 字号: T T

豆油强者恒强 趋势能否持续

豆油价格经过9月和10月的震荡调整之后,11月再次强势上涨,并且突破了9月下旬的高点7446元/吨。期货价格在不断上涨的同时,现货价格也水涨船高,整体国内对油脂看多气氛依然比较强烈,究竟是什么原因造成豆油价格持续上涨,后期涨势还能否持续,下面本文做一个分析。

二、豆油价格上涨原因分析

1、马来库存维持低位

马来西亚10月毛棕油产量172.4万吨月比降7.75%,出口167.3万吨月比增3.84%,库存157.3万吨月比降8.63%,进口4.5万吨,较上月4.8万,去年10月8.5万,10月产量降幅稍高于预期抵消出口略逊预期的不利影响,结转库存最终如期下降且位于预期区间低位,报告中性略偏多。

马来棕榈油产量恢复缓慢,棕榈油库存始终处于低位,这成为支撑棕榈油价格的最主要原因。11月以及12月马棕油将进入季节性减产周期,预期整体马棕库存仍将处于较低的位置。

2、USDA报告利多,美豆价格上涨提供成本支撑

最新公布的USDA11月供需报告显示,美豆单产由51.9下调到50.7蒲式耳/英亩,之前市场预期为51.6蒲式耳/英亩,单产下调幅度超预期。在单产下调的情况下,美豆产量下降至41.7亿蒲式耳。此次供需平衡表对需求未作明显调整,在供给减少的情况下,美豆期末库存由上月的2.9亿蒲式耳下调到1.9亿蒲式耳,库存使用比4.3%。

此次美豆平衡表明显利多,库存大幅下降,美豆夜盘突破1150美分关口,在降库存预期之下,美豆价格仍有继续上涨可能。国内大豆到港成本亦持续上涨,为国内豆油提供成本支撑。

3、拉尼娜天气不确定性,亦提供天气升水

拉尼娜天气一般会造成巴西南部以及阿根廷中西部降水减少,影响南美大豆产量,尤其对阿根廷大豆影响最为严重,历史上也出现过拉尼娜天气造成阿根廷大豆减产,拉尼娜天气对南美产量影响的不确定性,为大豆远月合约提供天气升水。

拉尼娜天气一般会造成东南亚棕榈油主产区降水偏多,市场预期如果11月以及12月大量降水,不利于棕榈园收割作业,从而影响棕榈油产量,进而预期四季度天气对棕榈油会有利多影响。

4、国内三大油脂库存较低

目前国内三大油脂库存处于近几年的低位,菜油受到中加关系影响,国内菜籽压榨量下降,菜油库存始终非常紧张;棕榈油进口利润倒挂,豆油挤占棕榈油消费空间,库存也始终维持低位;豆油有收储预期,库存增长缓慢。三大油脂建库存的过程较为艰难,继续为油脂价格提供支撑。

三、豆油趋势能否持续

马棕油库存持续紧张,美豆降库存周期下,美豆价格仍有上涨动能,国内三大油脂库存较低,继续为油脂价格提供支撑,短期来看,豆油下方空间比较有限。

可能存在的风险因素包括:一是疫情扩散,市场避险情绪上升,原油价格下跌,进而带动油脂价格下跌;二是11月马棕出口转差,船运调查机构ITS公布,马来西亚11月1-10日棕榈油产品出口量较前月减少19.1%,至428,445吨。另一机构AmSpecMalaysia公布的数据显示,马来西亚11月1-10日棕榈油产品出口量较前月同期下滑17.1%,至443,895吨,印度节日旺季结束,11月主要买家的发货量下滑。三是宏观及汇率影响,包括美国大选不确定性,以及人民币升值预期,对国内油脂价格有一定影响。

综上所述,豆油基本面仍然是利多因素占主导,整体期货盘面价格仍有较强支撑,但是一些潜在因素也会影响豆油价格,阶段性波动可能加大,同时,在连续上涨之后,随着获利盘累计,回调平仓风险仍然存在。预期油脂价格强势格局不变,阶段性波动风险可能加大。





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