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8月CPI涨幅回落 非食品价格显示内需归来

时间:2020-09-12 08:14:14 来源:灵芝草 浏览次数:41 我来说两句(0) 字号: T T

当前内需虽在恢复但整体偏弱,不少机构认为CPI涨幅后续会回落。工业生产持续恢复,PPI有望继续修复,但国际原油价格近期回调到40美元/桶以下,PPI的走势可能出现反复。

9月9日,国家统计局发布8月物价指数。

8月全国居民消费价格同比上涨2.4%,涨幅较上月有所回落,主要受猪肉价格影响。8月全国工业生产者出厂价格同比下降2.0%,降幅持续收窄——全球需求回暖,带动大宗商品价格回升是重要因素。

8月国内经济稳步恢复,反映在物价细分指数中。比如,8月租房需求回暖,带动房租价格回升,8月租房价格环比出现正增长,这是今年以来的首次。暑期消费带动下,8月飞机出行、宾馆住宿等价格较上月也有所上涨。

随着消费需求的恢复,核心CPI、非食品类价格有望温和回升;但猪肉价格去年同期较高,当前内需虽在恢复但整体偏弱,不少机构认为CPI涨幅后续会回落。工业生产持续恢复,PPI有望继续修复,但国际原油价格近期回调到40美元/桶以下,PPI的走势可能出现反复。

随着9月学校开学,餐饮、食堂等复工复产加快,以及中秋、国庆假期临近,季节性消费需求上升明显。

猪肉价格高位回调

8月CPI同比上涨2.4%,食品涨价仍是主因。其中,猪肉价格影响CPI上涨1.74个百分点。随着猪肉同比价格涨幅的回落,8月CPI涨幅也顺势回落。

国家统计局数据显示,8月猪肉价格整体环比上涨1.2%,连续三个月上涨。但是,在去年同期高基数背景下,8月猪肉价格同比上涨52.6%,涨幅回落了33个百分点。

农业农村部数据显示,8月以来全国猪肉批发价稳定在48元/公斤以上的高位。不过,8月猪肉价格运行比较平稳,没有延续5、6、7月份加快上涨的趋势,8月价格走势出现小幅回调,比如从8月11日的48.88元/公斤回落至8月底的48.42元/公斤。

市场反应更为敏锐。Wind数据显示,9月以来,猪产业指数已经连续下跌6个交易日,回调幅度大于大盘。除了受当前猪肉价格盘整的影响,生猪产能不断恢复,也加剧了猪肉股的下跌。

近日,唐人神董事长陶一山表示,国内各大养殖企业发布或在建的养猪项目,总产能已经到了20亿头。

新希望新任总裁张明贵则表示,2020年上半年政府批准、完成环评手续的生猪养殖项目,涉及产能只有1.57亿头。非洲猪瘟抬高养殖成本,若猪价跌破20元/公斤的成本价,企业和养殖户会观望或出清。

猪肉供给虽然在增加,但需求也在持续增加是8月猪肉价格整体维持高位的原因。9月“贴秋膘”、学校开学等因素,可能带动猪肉消费进一步回升。

交通银行金融研究中心高级研究员刘学智表示,随着高温、雨水等天气因素减弱,蔬菜、水果等价格可能明显回落。即便猪肉价格环比保持平稳,去年较高基数也会导致猪肉价格涨幅收窄。随着食品价格涨幅的回落,CPI涨幅可能继续下行。

光大银行金融市场部分析师周茂华对21世纪经济报道记者表示,随着9月学校开学,餐饮、食堂等复工复产加快,以及中秋、国庆假期临近,季节性消费需求上升明显。但随着国内生猪产能的持续恢复、蔬菜供给整体平稳,叠加基数效应,未来几个月CPI有望延续稳中趋缓走势。

大豆带动食用油、饲料涨价

部分机构唱空猪肉股,还在于粮食价格上涨,带动了饲料成本上涨,养殖户可能面临猪肉价格下跌和成本上涨的挤压。

国家统计局数据显示,8月粮食价格同比上涨1.5%,食用油价格同比上涨6.4%——相较2018、2019年,这个涨幅处于高位。其中,8月食用油6.4%的涨幅,与7月持平,为2012年以来月度最高水平。

疫情推高了部分粮食价格。国家统计局定期公布的流通领域重要生产资料价格数据显示,今年以来,大豆、玉米价格上涨较快,大米、小麦等口粮价格走势比较平稳。其中,8月31日黄豆价格为4926元/吨,相较年初价格上涨了25.5%。

中金宏观团队指出,今年以来,国内玉米和大豆价格有所上涨,通过饲料间接影响猪肉价格,同时影响食用油价格。

周茂华对21世纪经济报道记者表示,年初多国限制粮食出口,全球贸易物流、供应链等也受疫情冲击,引发了市场对全球粮油供应前景的担忧。随着我国生猪产能的恢复,对上游玉米、豆粕等饲料需求增加,也一定程度上助推了粮食价格走高。由于我国对大豆及食用油进口依存度较高,容易引发市场投机炒作行为,进而带动现货价格走高。

2019年数据显示,大豆消费84%用于生产豆油和豆粕,其中超过80%的豆粕用于家禽和猪的饲料。饲料价格上涨、猪肉价格上涨、需求回升等,还推动了8月份牛肉、羊肉、鸡肉价格的上涨。

我国大豆主要从巴西、美国进口。包括大豆在内的农产品,是中美经贸协议的重要内容。8月25日,官方消息显示,中美双方同意继续推动中美第一阶段经贸协议落实,双方在农业、金融等方面交流比较顺畅。

中金宏观团队认为,随着第一阶段中美经贸协议的推进,中国可能加大对美国大豆、玉米等农产品进口,有助于平抑食品价格上涨压力。

“我国已经进入疫情防控常态化水平,一二产基本恢复正常,夏粮丰收、国内库存充足,我国粮食供应充足。我国食用油产能在不断恢复,进口更趋多元化,未来几个月中国可能加大对美国大豆的采购,国内食用油价格不具备大幅走高的基础”,周茂华表示。

内需消费稳步恢复

8月物价指数背后,是国内消费稳步恢复的态势很明显。

8月核心CPI、非食品CPI均有所改善,同比增速虽处于低位,但月度环比增速均恢复为正增长,为今年2月以来的首次。

其中,8月全国租赁房屋价格同比下降1.2%,但环比上涨0.1%,环比价格年内首现正增长。此前,疫情影响部分出口企业订单,餐饮住宿等服务业恢复较慢,相关群体就业受影响,租房需求有所下降。8月租房价格回升,反映出租房需求在回暖。

中信证券首席经济学家诸建芳表示,8月物价最大的亮点是终端需求的稳步回升。前几个月非食品、服务价格临近“冰点”,反映出居民需求仍疲软。8月物价重点分项,比如衣着加工服务、家庭服务、教育服务、医疗服务环比均为增长,较前值均有所回升。这意味着,随着经济运行回归常态化,就业压力有所下降,居民收入边际改善,消费市场动能回升。

国泰君安证券研究所全球首席经济学家花长春表示,8月CPI涨幅小幅回落,主要是食品价格的基数效应;非食品价格小幅回升,是油价上调,叠加各地陆续开学带来交运、服务企稳回升。PPI可能持续修复,但修复斜率在放缓。当前经济仍是弱复苏状态,非食品、核心CPI仍然疲弱,需要积极政策加以呵护。

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