中邮·家电|康冠科技：智能显示创新全产品线围绕AI应用布局，全面拥抱AI智能发展浪潮

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转自：中邮证券研究所

投资要点

顺应AI智能发展浪潮，发布FPD灵境VR一体机等多款新品。2023年6月6日，苹果举行全球开发者大会，会上发布旗下首款MR设备Vision Pro，售价3499美元，布局高端MR头显市场。康冠科技于开发者大会前夕6月5日发布首款VR产品，FPD灵境VR一体机，布局中低端头显市场。

另外公司还推出皓丽直播机、KTC H80投影仪、KTC OLED电竞显示器等多款新品，公司持续加大智能显示产品领域的技术创新与研发投入，坚持智能显示领域多元化发展的战略布局，有望充分受益于AI智能发展浪潮。公司智能创新显示产品均可为AI应用落地场景，有望充分受益于AI智能发展浪潮。

自有品牌新品频发，618成绩亮眼。公司三大自有品牌KTC、皓丽、福比特分别发力智能显示行业细分高增长品类。公司自有品牌稳健发展，618购物节取得亮眼成绩，具体来看：1）“KTC”：618当日，KTC品牌于电竞显示器品类排名第6，于趋势显示器品类排名第2；2）“皓丽”：618当日，皓丽会议大屏销售榜排名第一，618期间线上销量同比增长267%。

下游需求回暖，面板价格逐步提升，营收端有望加速增长。以55寸 60Hz液晶电视面板和21.5寸液晶显示器面板为例，2023年5月，液晶电视面板价格及液晶显示器面板价格同比分别为+22%/-18%，一方面，面板价格上涨反映下游需求回暖；另一方面，公司智能电视产品有望涨价以传导面板价格上涨，营收端有望加速增长。

盈利预测

维持“买入”评级。我们看好公司从智能电视出口企业到AI智能显示终端的积极转变，预计2023-2025年公司营业收入分别为141/170/203亿元，同比分别增长22%/21%/20%，归母净利润分别为15.18/17.29/21.06亿元，同比分别增长0%/14%/22%，摊薄每股收益分别为2.23/2.54/3.10元，对应PE分别为12/11/9倍。

风险提示

宏观经济环境风险、汇率波动风险、原材料价格波动、下游需求增长不及预期风险。

报告信息

证券研究报告《中邮证券-康冠科技(001308)：智能显示创新全产品线围绕AI应用布局，全面拥抱AI智能发展浪潮》

对外发布时间：2023年6月25日

报告发布机构：中邮证券有限责任公司

分析师:肖垚 SAC编号:S1340522070002

研究助理:熊婉婷 SAC编号:S1340122120008

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