进口豆油拍卖量少 油脂市场影响有限

2月28日，中储粮组织3.2万吨2021年进口豆油拍卖，全部成交，大部分货源将于3月底前交货，因拍卖数量较少，预计对豆油市场影响有限。4月份进口大豆将集中到港，后期油脂市场或面临压力。

随着油厂开机率下降，3月份国内豆油供给延续偏紧局面，但价格走高将抑制豆油需求；由于国内棕榈油价格跌幅高于国外，棕榈油进口利润由正转负；由于菜油相对于豆油、棕榈油缺乏价格优势，加之近期菜油供给增多，市场主体普遍看跌后市，采购较为谨慎。

基差小幅下调 豆油跟盘波动

本周，国内豆油基差小幅下调，豆油现货价格跟随盘面震荡下跌。3月1日，国内沿海地区一级豆油市场报价9550～9750元/吨，周环比下跌50～100元/吨，月环比下跌50～150元/吨；沿海地区一级豆油现货基差报价普遍在Y2305+700～+900元/吨，较上周下跌10～30元/吨。

2月至3月国内大豆到港减少，一些油厂因缺豆停机检修，豆油产量下降。春节后随着学校开学、餐饮业恢复，国内豆油消费回升，豆油库存回落至两个月来最低水平。监测显示，2月28日，全国主要油厂豆油库存65万吨，周环比减少3万吨，月环比减少8万吨，同比减少11万吨。3月份断豆停机检修现象可能增多，后续国内大豆压榨量可能继续下降，豆油库存或将进一步回落。

4月份进口大豆将集中到港，油厂开机率有望恢复至较高水平，届时豆油产量将会增加，库存可能出现明显回升。2月28日，中储粮组织3.2万吨2021年进口豆油拍卖，全部成交，成交价格为Y2305+300～+740元/吨，大部分于3月底前交货，因拍卖数量较少，预计对豆油市场影响有限。

总体来看，随着油厂开机率下降，3月份国内豆油供给延续偏紧局面，将对豆油价格形成有效支撑，但价格走高将抑制豆油需求，且相关植物油价格也呈稳中偏弱走势，制约豆油价格上涨空间，预计3月上旬国内豆油基差将维持坚挺，价格随盘波动。

进口利润转负 棕油震荡回落

本周，国内棕榈油价格震荡回落，3月1日，国内沿海地区24度棕榈油报价8200～8300元/吨，较上周下跌50～150元/吨。其中，天津8290元/吨，山东日照8310元/吨，江苏张家港8260元/吨，福建厦门8180元/吨。沿海地区棕榈油现货基差报价P2305-40～+80元/吨，较上周下跌10～50元/吨。

由于国内棕榈油价格跌幅高于国外，棕榈油进口利润由正转负，本周未见新增买船。3月1日，马来西亚3月船期24度棕榈油到港完税成本8371元/吨，连盘进口利润-143元/吨，现货进口利润-80元/吨；4月至6月船期到港完税成本8590元/吨，连盘进口利润-360元/吨，现货进口利润-300元/吨。

国内棕榈油库存维持高位，2月28日，沿海地区食用棕榈油库存81万吨，周环比增加1万吨，月环比下降1万吨，同比增加52万吨。其中，天津12万吨，江苏张家港30万吨，广东24万吨。库存高企将制约棕榈油价格涨幅，预计3月上旬棕榈油价格延续区间震荡走势。

南马来西亚棕榈油公会预计，2023年2月1日至25日马来西亚棕榈油产量环比增加17%；马来西亚棕榈油协会预计，2月1日至20日马来西亚棕榈油产量环比降低6.71%。

由于往年2月份通常为棕榈油减产季，2022年2月，马来西亚棕榈油产量月环比下降9.3%，过去五年均值为-5.5%，预计2月份马来西亚棕榈油产量小幅下降。2月份棕榈油出口加快，船运调查机构ITS数据显示，2023年2月马来西亚棕榈油出口量为116万吨，月环比增加2.28%。

总体来看，按照产量、出口量、消费量月环比分别为-5%、2%、5%计算，预估2月底马来西亚棕榈油库存下降至223万吨左右，与上月基本持平。

3月份马来西亚将进入棕榈油增产季，3月初马来西亚西部地区将频繁降雨，发生洪水风险提高，可能不利于棕榈油产量回升，关注后期棕榈油增产情况。

进口压榨双高 菜油走势趋弱

本周，国内菜油价格震荡下跌。3月1日，沿海地区三级菜油现货价格为10350～10700元/吨，较上周下跌200～400元/吨。其中，江苏地区10550～10600元/吨，福建地区10450～10550元/吨，广东地区10350～10400元/吨。沿海地区三级菜油现货基差报价普遍在OI2305+350～+600元/吨，较上周下跌150～350元/吨。

2022年11月份以来，我国油菜籽进口持续处于高位，据监测，去年四季度累计进口菜籽超100万吨，同比增加近一倍，预计1月至2月进口到港量约130万吨，3月至5月达到200万吨以上。受进口到港压力影响，油厂菜籽开机率大幅提高，监测显示，截至上周末，进口菜籽周度压榨量18万吨，较上周增加6万吨，远高于去年同期的4万吨。

由于菜油相对于豆油、棕榈油缺乏价格优势，加之近期菜油供给增多，市场主体看跌后市，采购较为谨慎，菜油库存不断提升。监测显示，截至上周末，沿海及华东地区菜油商业库存16万吨，周环比增加2万吨，月环比增加4万吨。随着后续进口菜籽陆续到港，预计油厂开机率将维持高位，沿海菜油库存有望继续增加。

总体来看，国内菜油供给较为充裕，而价格较高抑制市场消费，市场普遍看跌后市，减少近期采购，预计3月份菜油供应宽松，菜油价格维持震荡偏弱走势，基差报价维持弱势。