兴证全球基金谢治宇：投资有韧性的公司 坚持短期服务于长期

中证网讯5月7日，在2023年度巴菲特股东大会·中国投资人峰会上，兴证全球基金副总经理、知名基金经理谢治宇在以“当长期投资遇上新的周期”为主题的圆桌论坛上分享了自己的观点。

谢治宇表示，近年来感受到市场的最大变化在于投资者专业度的大幅提升，大家对于行业判断、估值理解、专业研究更加深入，这些变化会使得资本市场更加专业。但是，当大家过度地把注意力放在短期数据上时，反而会容易忘记商业模式、竞争格局以及预判对于投资的重要性。在谢治宇看来，这可能只是市场某一发展阶段的特点，未来市场上的投资者以及企业本身都会变得更加专业、透明、高效。

谈及AI，谢治宇认为，AI带来的技术进步或为一次量级非常巨大的事件。但是，就像之前的光伏和新能源车，一个技术的进步或者行业的迅速发展并不能完全等同于这个行业里的每个公司都能最后生存下来或发展得很好。所以，一方面他会对此技术保有较强的热情和一定的参与度；另一方面，他也会谨慎看待究竟什么样的企业能够在此浪潮中真正受益。

如何理解投资组合所需的“韧性”？谢治宇的理解是，既不是特别硬，又不是特别软，也不能特别灵活，但是又很坚固。“保持组合韧性最好的方式，就是去投资那些有韧性的公司，即在不同的发展时期毛利率水平基本保持稳定的公司。当组合里的这些公司能够自己穿越周期时，组合就可以随之一起穿越周期了。”谢治宇表示。

延伸到公募投资组合的目标上，谢治宇强调，要始终相信短期目标是为长期目标服务的，而长期目标是稳定的、不偏移的、唯一的。在这种情况下，对于短期要有适度的容忍性，并且保持一定的灵活性，最终才能使投资组合的长短期目标实现相对较好的结合，让组合在长期能够保持“美感”，在短期也能克服困难。