银行板块股息率逼近6% 时隔八年险资再度举牌

21世纪经济报道记者 叶麦穗 广州报道 险资跃跃欲试。近日，无锡银行公告称，该行收到国家金融监督管理总局无锡监管分局相关批复，核准长城人寿保险股份有限公司股东资格，同意长城人寿自批复之日起六个月内增持无锡银行股票。目前长城人寿已经持有无锡银行的股份比例达到4.54%，进一步增持意味着将冲击举牌红线。一旦长城人寿举牌成功，这也是时隔八年之后，险资再度举牌A股银行股。

长城人寿拟进一步增持

根据相关法律法规的规定，商业银行股东持股比例在计划突破“5%”这一红线时，需要提前向银行业监督管理机构报告申请，得到批准后才可进行下一步增持行动。

《商业银行法》第二十八条规定：“任何单位和个人购买商业银行股份总额百分之五以上的，应当事先经国务院银行业监督管理机构批准。”

同时，根据《商业银行股权管理暂行办法》第四条规定：“投资人及其关联方、一致行动人单独或合计拟首次持有或累计增持商业银行资本总额或股份总额5%以上的，应当事先报银监会或其派出机构核准。”

截至2023年9月30日，长城人寿持有无锡银行股份比例为4.54%，已经接近5%。结合此次长城人寿在无锡银行的股东资格获批来看，市场多数的观点认为，长城人寿此后或将继续增持，举牌无锡银行已经势在必行。

其实长城人寿对无锡银行“蓄谋已久”，根据无锡银行公告，2022年12月20日，长城人寿持有无锡银行的股份比例为1.51%。此后长城人寿持股比例逐渐上升，2022年年报显示，截至2022年底，长城人寿持有无锡银行4803.66万股股份，占无锡银行股本比例2.58%。而在2023年中报中，长城人寿持有该行的股份数量上升至9764.63万股，占无锡银行股本比例为4.54%。此后，在三季报中，长城人寿仍持有无锡银行4.54%的股份未变。

东莞证券分析师卢立亭认为，目前长城人寿距离举牌无锡银行或已一步之遥。上一例险资举牌A股银行还是8年前人保财险举牌华夏银行，银行板块当前的估值水平、波动率与股息率十分契合险资长期资金的要求，险企有望通过增持银行股票获得相对稳定的投资回报。

无锡银行成立于2005年6月，2016年9月23日在上海证券交易所上市，是国内第二家登陆A股的农商行。截至2023年年末，该行总市值为108.63亿元。

无锡银行的业绩一直稳中有升，2023年三季报显示，前三季度该行实现营业收入34.92亿元，同比增长0.89%；归属于上市公司股东的净利润16.76亿元，同比增长16.14%。截至2023年三季度末，该行总资产达2333.62亿元，较上年末增长10.28%。

银行股息率已经接近6%

当前A股上市银行估值已经处于历史底部，险资选择在此时举牌，其实也是情理之中。2023年下半年，由于股市疲弱，上市银行股股价表现低迷，A股银行板块集体破净。根据同花顺数据，截至2024年1月3日收盘，42家A股上市银行的市净率均低于0.8倍，平均市净率仅为0.5倍。其中估值最高的为招商银行，最新的市净率为0.79倍，最低的民生银行只有0.31倍。

股价低迷，上市银行的主要大股东和高管增持的频率明显增多。其中因触发稳定股价措施，机构和高管被动增持的现象不少，但是更有银行的主要机构股东发起主动增持，“护盘”信号强烈。根据记者的不完全统计，自去年11月份以来，至少有7家银行宣布了增持或者拟增持的公告。

中信证券分析师肖斐斐表示，当前银行股估值回落至0.5倍PB左右的历史低位，反映投资者极度悲观预期。当前，地产金融政策、财政政策以及货币政策均有望继续发力，推动经济预期稳步修复。2024年，行业核心逻辑在于过渡之年经济弱复苏下的估值提升，在业绩底与估值底共同作用下，建议关注经济复苏趋势带来的估值改善。

银行股虽然表现欠佳，但是基金对银行板块的持仓在2023年三季度继续出现提升。平安证券的研报表示，2023年三季度末银行板块整体持仓微升。三季度政策的持续落地带动银行板块的预期回暖，叠加银行板块作为高股息的特征，以及沪深股市走势受挫情况下防御性配置需求的上升，银行板块持仓略有回升。据统计，三季度末包括偏股、股票型在内的主动管理型基金配置银行板块比例环比上升17BP至1.65%；持仓表现分化，“龙头”股和业绩优异个股获增持明显。

平安证券分析师袁喆奇认为，目前需要静待预期改善，关注股息配置价值。历史上银行股的超额收益表现大都出现在经济景气度上行阶段，因此板块上行弹性仍需关注经济预期的改善。但需注意的是，银行股作为能够提供稳健分红的高股息品种，在无风险利率持续下行的阶段其类固收配置价值同样值得关注。截至2023年12月末，银行板块股息率为5.97%，股息率较无风险利率相对溢价处于历史高位，股息吸引力持续提升。且市净率跌至0.5倍左右，安全边际充分。

展望2024年，万联证券分析师郭懿认为在内需回升以及财政政策的推动下，预计企业端和居民端的投资和消费将逐步活跃，宏观经济总体呈现复苏格局，叠加各类债务问题的逐步缓解，银行业的资产质量或整体保持稳健。盈利方面，行业整体处于业绩触底阶段，随着需求端的回升或带动贷款端收益率逐步企稳，叠加存款端成本率的稳中下行，净息差有望筑底。

广发证券银行分析师倪军也给银行业“打CALL”，他表示， 跨过元旦之后，可能会看到各类政策开始为增长发力。当前市场反映的是过度悲观的预期，随着流动性季节性宽裕，目前是布局开门红行情的窗口期。