持续回调之后，如何更好布局医药赛道？

自2021年高点以来，医药板块已经回调接近3年，而随着估值大幅下降，以及反腐、集采、疫情的影响逐步淡去，医药或正处于新一轮行情的起点。

在2019年-2020年的持续上涨行情中，不少投资者因为“恐高”而不敢进场医药，而当前可能是长期投资的较好时机。

1、估值处于较低区间

目前，医药行业整体的投资性价比已较高，中证医药PE为27.97倍，处于近3年22%、近5年16%、近10年11%的较低分位水平，未来存在较大的估值修复空间。

中证医药卫生指数近10年PE变化

3、政策利好持续加码

随着医疗改革的持续深入，国家药品集采已执行到第九批，高值耗材已经执行到第四批，省际联盟集采也稳步推进，市场对集采影响已形成充分预期，而医保谈判规则逐步完善，政策面整体趋于温和，有利于医药产业转型和高质量发展。

同时，从外部环境看，美联储加息周期临近尾声，明年降息预期升温，创新药也进入宏观环境友好阶段，具备估值修复空间。

4、机构持仓仍处低位

机构对医药的持仓仍处于相对低位，配置价值凸显，但近期持仓也呈现上升趋势，这说明机构看好医药行业未来的投资行情。

以公募基金为例，全基金医药持仓占比以及非指数非药基金医药持仓占比在2022年四季度达到近5年低点后呈现逐步上升趋势。2023年三季度，全基金医药生物仓位占比仅12.27%，同比上涨2.72个百分点，环比上涨0.62个百分点。而扣除指数基以及医药相关主题基后医药生物仓位占比5.63%，同比上涨2.79个百分点，环比上升3.77个百分点。

从这几个方面看，医药现阶段具备较好的投资价值，未来行业拐点可期，不过最近市场行情也确实依然比较反复，且医药行业子行业多、技术含量高，研究难度也较大，普通投资者如何更好地布局这一赛道？借助主题基金布局，例如即将发行的新产品华安健康主题。

“医药投资专家”管理

华安健康主题将由刘潇管理，她是一位以医药投资见长且逐渐从医药迈向更广阔领域的基金经理。

刘潇是华中科技大学生物药学、工商管理双学士，硕士毕业于中国药科大学，拥有扎实的医药学习背景，她曾任职于平安资产管理、中银基金，从研究员起步持续深耕医药领域，积累了9年医药行业研究经验和6年消费研究经验，如今管理公募基金产品也已接近5年时间。

投资中，刘潇擅长寻找中期视角下顺应产业逻辑，宽赛道、 高壁垒、高成长的好公司，注重国内外对比、中观与微观结合，多视角评估政策影响、产业趋势和竞争格局的边际变化，并灵活运用DCF、PEG、PS等各类估值模型，以产业视角动态评估公司价值。

加入华安基金后，刘潇自2022年6月起管理华安医疗创新，在医药行业持续回调的行情中也表现出较好的抗跌能力。华安医疗创新A近1年、3年、成立以来跑赢基准1．55%、9.27%、15.61%，且近1年收益率排名同类前1/3。，具体排名为22/72，截至2023年9月30日）

华安医疗创新A各阶段业绩

投研大平台全力支持

作为新产品的管理人，华安基金是国内公募行业“老五家”基金公司之一，权益投资实力出色。目前，公司打造了自上而下、自下而上相结合、全覆盖式的研究体系，建立了“宏观策略-行业小组-行业-公司”四层研究架构体系，对医药等各个行业都有研究覆盖，强有力的投研平台有助于新基金在更广的领域中更好捕捉优质标的。

从中长期看，华安基金权益产品表现可圈可点，在业内也具有较好的领先优势。公司旗下权益类基金近5年、10年收益率达101.11%、213.41%，排名全行业12/118、9/68，近3年、5年收益率在12家权益类大型公司中都排名第1。

注：根据基金定期报告数据，截至2023年9月30日，刘潇在管产品历史业绩如下：

华安医疗创新A成立于2020.04.15，业绩比较基准为中证医药卫生指数收益率×70%+恒生医疗保健指数收益率×10%+中债综合全价指数收益率×20%。2020-2022年、2023年上半年、成立以来业绩为39.21%、-2.72%、-18.05%、-6.73%、-2.29%。历任基金经理：谢昌旭、裘倩倩、刘潇。

华安匠心甄选A成立于2023.03.03，业绩比较基准为中证800指数收益率*60%+中证港股通综合指数收益率*20%+中债综合全价指数收益率*20%。2023年上半年、成立以来业绩为-4.86%、-12.45%。历任基金经理：刘潇。

风险提示：基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。