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2024 年开年第一个工作日，茶饮品牌蜜雪冰城、古茗在港交所递交招股书。继 2023 年 8 月茶百道递交上市申请书后，新茶饮赛道扎堆冲击资本市场已是现实。
△ 南京新街口附近的一家蜜雪冰城
狭路相逢，蜜雪冰城、古茗同天递表港交所
1 月 2 日，蜜雪冰城、古茗两大茶饮品牌在港交所首次递表。招股书中，蜜雪冰城自称 " 中国第一、全球第二的现制饮品企业 "。古茗则自称是 " 大众现制茶饮店市场份额第一 "。
蜜雪冰城起步于河南县城，主要售卖 2~8 元价格区间内的果饮、茶饮、冰淇淋。根据灼识咨询报告，按出杯量计，蜜雪冰城的冰鲜柠檬水、新鲜冰淇淋和珍珠奶茶是国内现制饮品行业销量最高的三个单品，2023 年 1 月— 9 月，分别售出约 9.13 亿杯、4.42 亿支、3.26 亿杯。
△ 古茗
古茗起步于浙江小镇，定价则在 10~18 元之间，主要售卖水果茶、奶茶和咖啡。其中，卖得最好的是水果茶，占售出杯数的 51%；其次是奶茶，占 38%；最后是咖啡及茶咖类，占 11%。根据灼识咨询报告，古茗是中国 10~20 元价格带中最大的现制茶饮店品牌。
据招股书，古茗 2023 年一年卖出了约 12 亿杯饮品，GMV192 亿元；蜜雪冰城在 2023 年前三季度卖出了 58 亿杯饮料，门店网络实现约 370 亿元的终端零售额。古茗 2023 年前三季度的总收入为 55.71 亿元，毛利率 31%；蜜雪冰城 2023 年前三季度的收入为 153.93 亿元，毛利率 29.7%。
△ 茶百道
2020 年 6 月，蜜雪冰城门店数突破一万家。此后 " 谁是下一个新茶饮万店品牌 " 一直是热点话题，茶百道、古茗在 2023 年向万店规模发起了冲刺。截至 2023 年底，蜜雪冰城全球门店数已超 3.6 万家，古茗门店数为 9001 家。茶百道 2023 年 8 月就递交港股上市申请书，且同年 12 月 21 日获中国证监会备案。现代快报记者从该品牌客服处了解到，目前该品牌已开有 8000 多家门店。
值得一提的是，古茗至今未在北京、上海开店，约 79% 的门店位于二线及以下市场。其全国布局的 15 个省份中，核心主力是浙江、福建和江西。招股书显示，浙江、福建、江西、广东、湖北、江苏、湖南及安徽这八个省的加盟店为古茗贡献了近九成的 GMV。记者注意到，古茗目前在南京还没有门店。
△ 古茗目前还没有南京门店
营收来自加盟商，供应链条较完善
" 新式茶饮第二股 " 花落谁家还有待观察。不过，记者从茶百道、蜜雪冰城、古茗三家新茶饮品牌的招股书中发现，三者在核心商业模式上有类似之处。
据招股书，蜜雪冰城加盟商占比 99.8%，古茗加盟商占比 99.9%，茶百道加盟商占比 99.9%。其中，古茗、茶百道直营门店仅 6 家。
△ 古茗的收入来源主要是面对加盟商销售商品和设备
蜜雪冰城、茶百道两家 90% 以上的收入均来自向加盟商出售货品及设备销售特许权使用费等。而古茗的主要收入来源是面对加盟商销售商品和设备，2021 — 2023 年前三季度，这部分收入的占比分别为 80.9%、81% 和 80.4%。此外还有加盟管理服务，包括初始加盟费、持续支持服务费、提供培训及其他服务。2021 — 2023 年前三季度，这部分收入的占比分别为 19%、18.8%、19.5%。
可以看到的是，新茶饮连锁快速发展的背后，加盟的商业模式功不可没。2022 年以来，喜茶、乐乐茶、奈雪的茶等直营品牌也陆续开放加盟，以扩大品牌的购买便利度，触达更多消费者。
此外，这些茶饮品牌在供应链方面也下了大功夫。因为有柠檬水这款爆款产品，蜜雪冰城采购了大量的柠檬，建设了柠檬基地，目前蜜雪冰城拥有五大生产基地，分布在河南、海南、广西、重庆、安徽。据招股书的数据，蜜雪冰城是中国现制饮品行业中极少数实现加盟商的饮品食材、包材及设备 100% 从品牌方采购的品牌，其配送网络覆盖 300 个地级市、1700 个县城和 3100 个乡镇，在超过 90% 的国内县级区域实现 12 小时内送达。
古茗则拥有强大的冷链物流能力，与其菜单上的水果茶占比较大有关。招股书披露，超 7 成的古茗门店在距离仓库 150 公里的范围内。
招股书显示，茶百道通过自营和第三方合作的方式建立了覆盖全国范围的仓储物流网络，对原材料进行从入库到出库的全程精细化仓储管理，还实现大部分门店核心水果品类的统一采购与配送，部分核心水果与全国优质水果产区直接签署采购协议，从源头批量锁定长期供应。2023 年 11 月底，" 茶百道与霸王茶姬等合资成立新公司 " 的消息登上热搜，有业内人士分析，该公司的成立，很可能是双方要在供应链端共建共享。
△ 古茗
创新是新茶饮品牌必备的核心能力之一
2023 年 9 月，中国连锁经营协会新茶饮委员会等发布了《2023 新茶饮研究报告》。《报告》显示，2023 年新茶饮消费市场规模有望达到 1498 亿元，至 2025 年，国内消费市场规模预计进一步扩张至 2015 亿元。《报告》称，如果竞争是一场马拉松，产品上新能力已经成为拉开新茶饮品牌奔跑身位的核心能力之一。
在招股书中，确实可以看到新茶饮行业在创新方面的比拼，但不局限于产品。古茗提及了产品创新，推出季节性系列产品；茶百道强调营销创新，贴合年轻人；蜜雪冰城在供应链、研发上寻求创新。此外，三家在招股说明书中都提及了科技驱动发展，如智能化、数字化的供应链体系、运营体系等。
2021 年 6 月 30 日 " 新式茶饮第一股 " 奈雪的茶正式于港交所挂牌上市，开盘即破发。2023 年 8 月，奈雪的茶发布了 2023 年半年报。财报数据显示，2023 上半年公司实现营收 25.94 亿元，同比增长 26.8%；实现归属公司股东净利润 6609.8 万元，而 2022 上半年公司亏损金额达到 2.54 亿元。这是奈雪的茶自登陆港股以来，交出的首份货真价实的盈利报告。
冲击资本市场似乎成了头部新式茶饮企业下半场竞争的共同目标。新式茶饮品牌为何热衷上市？浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林此前在接受现代快报记者采访时表示，上市一方面是为了融资，另一方面还有一个潜在的目的，就是提高股权的变现能力，又或者是通过价值再发现来提升上市公司的估值。新茶饮上市，也是出于以上两个目的。对于新茶饮的实控人，融资能够提高新茶饮的扩张能力，甚至可以去海外经营扩张；对于新茶饮财务投资人，上市则能投资变现。
现代快报 + 记者 王新月 文 / 摄
