汤臣倍健推“送钱式”股票激励计划：营收增长目标低至4%左右 销售费用高企研发投入低

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近期汤臣倍健推出新一期股票激励计划，拟以半价向高管在内的公司员工授予1680万股限制性股票。

值得注意的是，公司设置的业绩目标非常低，从2024年到2026年，营收目标分别为同比增长3.61%、5.6%、4.55%，而且并未设置净利润增长目标。

这样的股票激励堪称“送钱”，此前的2019年汤臣倍健也推出过激励计划，同样设置的是营收增长目标。这导致近几年公司净利润增速远远跑输营收增速，并且销售费用率飙升到40%的高位。

汤臣倍健再推“送钱式”股票激励计划 营收增长目标低至4%左右

近日，汤臣倍健披露了限制性股票激励计划，拟向激励对象授予1680万股限制性股票，约占公司总股本的0.99%。

授予对象总计36人，其中包含总经理林志成及董事汤晖，此外还包含34名技术骨干。

授予价格为8.6元每股，为草案公告前一交易日公司股票交易均价16.98元的50%，以此价格估算，林志成和汤晖浮盈分别达到了2580万元及860万元。

而本次激励计划最被投资者诟病的就是设置了超低的业绩考核目标，按照计划草案规定，以2022年营业收入为基数，2024年营业收入增长率不低于25%，2025年营业收入增长率不低于32%，2026年营业收入增长率不低于38%。

目前汤臣倍健未披露2023年营收数据，但是业绩预告表示“2023 年第四季度收入较上年同期略有下降”，按照2022年四季度营收估算2023年全年营收约为94.84亿元，换算下来，从2024年到2026年，营收目标分别为同比增长3.61%、5.6%、4.55%。而且并未设置净利润增长目标。

这不得不让投资者产生质疑，设置如此低的营收增长目标是否能起到激励作用，不设置净利润目标的营收增长又是否能保证质量？

2019年汤臣倍健陷入亏损，此后扣非净利率就一直在下滑，2022年净利率降至17.95%，达到了历史低点。而这期间汤臣倍健营业收入一直在增长。

2019年汤臣倍健也推出过一期股票期权激励计划，其中设定的业绩考核期为2020年到2022年，同样只设置了营收增长目标。在这种激励条件下，净利润增速大幅跑输营收增速也就不足为奇了。

事实上，对于高管层来说，此次股票激励可能还存在弥补“降薪”的因素。公司总经理林志成2017年年薪就达到338.8万，此后不断增长，到2020年达到了914.92万元。从2021年起又开始大幅降薪，2022年降至300万元。汤晖则从2019年接近2000万年薪降至2022年的299万元。

2021年及2022年高管层经历了大幅降薪，2019年高管薪酬合计达到4187.73万元，2022年降至1913.56万元。2019年高管薪酬占到管理费用的9.75%，2022年则降至6.04%。但是股权激励以另一种方式弥补了高管的薪酬损失。