华泰期货镍不锈钢日报20240111：外围情绪提振，镍价夜盘走升

镍品种：

1月10日沪镍主力合约2402开于125110元/吨，收于124920元/吨，较前一交易日收盘下跌0.66%，当日成交量为135475手，持仓量为101743手。昨日夜盘沪镍主力合约开于124700元/吨，收于127690元/吨，较昨日午后收盘上涨2.22%。

昨日白天沪镍主力合约价格维持震荡走势，夜间收盘前受外盘情绪带动明显上扬。精炼镍现货市场成交尚可，金川资源市场现货仍然偏紧，不过由于贸易商在途资源较多，继续向厂家订货热情有所减退，现货升贴水整体略有上涨。SMM数据，昨日金川镍升水上涨150元/吨至5100元/吨，进口镍升水持平为-100元/吨，镍豆升水持平为-2500元/吨。昨日沪镍仓单减少18吨至11556吨，LME镍库存减少132吨至68322吨。

■镍观点：

镍处于较低库存、弱预期的格局之中。当前供强需弱格局未改，镍供应持续增长，但消费未见起色，过剩格局持续，镍供需偏空，当前原生镍已处于全面过剩状态，精炼镍国内库存、LME库存持续累积，镍产业链供应充裕，加之近期镍铁、硫酸镍价格走弱，外购原料生产电镍成本明显下挫，镍中线以维持逢高卖出套保思路对待。前期镍价持续下挫，镍产业利润收缩严重，镍价大幅下行的主动性不足。当前镍价相较于产业链其他环节的偏低估现象得以修复，短期价格或偏弱震荡运行。

镍策略：

中性。

■风险：

精炼镍项目进展不及预期，镍主产国供应变动。

304不锈钢品种：

1月10日不锈钢主力合约2402开于13615元/吨，收于13635元/吨，较前一交易日收盘上涨0.04%，当日成交量为73879手，持仓量为43652手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于13620元/吨，收于14070元/吨，较昨日午后收盘上涨3.19%。

昨日白天不锈钢期货价格维持震荡运行，夜间收盘前受镍价反弹影响亦快速拉升，现货价格持稳为主，现货市场下游询购偏淡，仍以阶段性刚需采购为主，观望情绪浓厚。不锈钢现货升水小幅走弱，目前处于极低水平。昨日无锡市场不锈钢基差下降60元/吨至125元/吨，佛山市场不锈钢基差下降60元/吨至175元/吨，SS期货仓单增加476吨至52452吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为922.5元/镍点。

■不锈钢观点：

304不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应增加、预期需求向好、库存压力转弱的格局中。11月份300系不锈钢产量继续小幅回落，终端消费未有明显改善。随着近期不锈钢盘面价格的回升，不锈钢厂、镍铁厂利润情况明显改善，部分不锈钢厂复产，预计12月份不锈钢产量或有小幅回升。不过受成本支撑，短期来看不锈钢价格或震荡运行，但是镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩，而且成本端价格重心仍低位运行，长期来看不锈钢价格或随成本端价格偏弱运行，后续关注不锈钢成本端价格变化情况。

■不锈钢策略：

中性。

■风险：

印尼政策变化。