数据更新 | 12月令2023年全球黄金ETF净流出扩大，但亚洲实现净流入

12月摘要：

由于欧洲地区黄金ETF流出额超过了北美和其他地区的流入额，12月全球黄金ETF需求依旧为负；

北美金价表现和美联储鸽派立场为北美地区的黄金ETF流入提供了支持，而欧洲当地货币走强和央行的鹰派立场则令欧洲黄金投资者望而却步；

12月全球黄金ETF流出，致使2023全年的黄金ETF流出达到约150亿美元，连续第三年呈流出状态；流出主要来自欧洲地区和北美地区基金，亚洲则是2023年度全球唯一一个实现流入的地区；

2023年全球黄金ETF总持仓减少7%，但由于金价上涨了15%，资产管理总规模仍实现了6%的增长。

全球实物黄金ETF连续第七个月流出，12月净流出约合10亿美元，全球黄金ETF总持仓减少10吨至3,225吨。而得益于金价的持续强劲，12月黄金ETF资产管理总规模则增长1%至2,140亿美元。

图1：12月全球黄金ETF持续流出

区域概览

12月，北美地区黄金ETF流入约合7.17亿美元，连续第二个月实现流入。美联储已是连续第三次会议决定维持利率不变，且点阵图暗示其将于2024年降息75个基点，较之前预期表现得更为鸽派。因此，美国10年期国债收益率和美元汇率所表示的持有黄金的机会成本也于本月下降，推动了金价的走高以及黄金ETF的流入。12月金价创下历史新高，再加上地缘政治问题带来持续担忧，投资者对黄金的兴趣有所提升。美国谷歌趋势显示，“金价”相关话题的搜索量急剧飙升。主要黄金ETF期权也起到了积极的推动作用：12月15日黄金ETF期权到期日之前金价出现反弹，引发价内看涨期权被执行，并实现了黄金ETF流入。

欧洲地区基金连续第七个月流出，12月流出约合20亿美元。虽然欧洲央行和英格兰银行继续维持利率不变，但仍持鹰派态度，推迟了近期降息的预期。因此，在利率维持高位、央行仍持鹰派态度和货币走强的情况下，本地投资者对黄金投资仍持谨慎态度。此外，欧洲当地金价相对美元金价表现疲软，再加上股市反弹等其他因素，可能进一步削弱了12月投资者对黄金的投资兴趣。欧洲地区本月最大流出额来自英国和德国上市基金。

亚洲地区基金连续第九个月实现流入，12月流入约合2.08亿美元，由中国和日本主导。经济和地缘政治的不确定性，以及刷新历史新高的本地金价，均提升了黄金在亚洲地区市场的吸引力。12月，“其他地区”黄金ETF小幅流入，原因在于土耳其基金的流入额创下七个月以来的新高，超过了澳大利亚基金的流出额。

2023全年回顾

2023年，尽管金价上涨了15%，但全球黄金ETF已是连续第三年流出，全年流出总额约合150亿美元。其中欧洲地区基金流出量最大，北美地区基金也有大幅流出。而亚洲是全球唯一一个实现黄金ETF流入的地区，“其他地区”也是出现小幅流出。

2023年，欧洲地区黄金ETF基金流出总额约合110亿美元，是自2013年以来流出额最高的一年。该地区基金流入的原因在于欧美银行业危机推升了投资者的避险需求并且以当地货币计价的黄金表现强劲。而全年大部分时间基金流出的原因则包括：欧洲地区的利率飙升、欧洲地区央行持鹰派立场、本地货币走强以及生活成本上升等，这些因素可能导致了投资者的获利回吐。

北美地区黄金ETF基金2023年净流出约合40亿美元。总流出主要与金价疲软和机会成本激增有关，而年初以及年底的净流入部分抵消了其他时间的净流出，这二者部分抵消了其他时间的流出。

2023年，亚洲地区黄金ETF流入10亿美元，是全球唯一一个黄金ETF需求为正的地区。其中，中国、日本和印度贡献最大。全球地缘政治紧张局势、亚洲当地经济的不确定性以及以不同货币计价的黄金的抢眼表现，驱动了该地区的净流入。“其他地区”则小幅流出7,000万美元；澳大利亚和南非的流出抵消了土耳其因巨大通胀压力，当地货币的大幅贬值和其他不确定性带来的净流入。

2023年交易量大幅增长

12月，全球黄金日均交易额为1,520亿美元，较11月减少13%。虽然黄金ETF交易量增加了17%，但场外交易市场交易量和交易所交易合约量却分别减少了10%和18%。

2023年全球黄金日均交易额较2022年激增24%。这主要得益于场外实物黄金市场和主要交易所交易量的显著增加。而全球黄金ETF市场的全年交易量则相对减少。

2023年最后一周，纽约商品交易所黄金期货净多仓达到677吨，较11月增加3%，较2022年底增加42%。管理基金净多仓也实现了类似增长，截至2023年底达到421吨，同比翻了一番。这些变化反映出，在国债收益率和美元走低等宏观驱动因素发生变化的情况下，投资者对金价的预期有所改善。

长期趋势

2021年至2023年，全球黄金ETF连续三年净流出，流出总额约合270亿美元，总持仓共计减少543吨；

2023年，西方市场基金流出总额约合160亿美元，为2013年以来的最大流出额

12月，全球低成本黄金ETF连续第七个月流出，流出总额约合7.05亿美元，其中欧洲地区的流出额超过了北美地区的流入额

2023年全球低成本黄金ETF流出额达50亿美元；欧洲地区累计净流出60亿美元，而北美地区则累计净流入5.83亿美元。

备注：

我们所指的黄金ETF基金为持有实物黄金的受监管证券，包括以受监管汇率进行交易的开放式交易基金和包括封闭式基金和共有基金在内的其他受监管产品。完整名单请见Goldhub.com页面的黄金ETF栏目。

我们有两种追踪黄金ETF资产数据的方式：一是通过持仓黄金数量，通常以“吨”为单位；二是以持仓黄金的美元等值来计算，即资产管理规模。我们还通过观察两项关键指标，即需求和基金流量，来监测黄金ETF基金资产随时间变动的情况。

•黄金ETF需求是指在一段特定时期内黄金持仓量的变化。我们用这一指标来估算《全球黄金需求趋势报告》中的黄金ETF季度需求量。

•基金流量表示投资者在特定时期内投入某基金的资金量，单位为美元。

详情请见ETF方法说明：

基于LBMA午盘金价(美元）。

详情请见：

2023年12月28日，LBMA午盘金价以2,078美元/盎司收盘，创历史新高。此外，黄金现货价格于2023年12月4日达到2,135美元/盎司，同样创下历史新高。

详情请见：

期权到期：我们指的是黄金ETF期权在每个月的第三个星期五定期到期，此时未平仓量通常最大。当金价反弹发生在主要期权到期日之前时，往往会引发额外的认购期权被执行，进而推动黄金ETF出现重要变化。

详情请见：英欧央行破坏美联储降息预期引发的市场反弹 (ft.com)

以日元计价的LBMA午盘金价于12月28日创下历史新高，而以人民币计价的黄金Au9999每日收盘价则于12月14日达到最高点。

其他地区包括澳大利亚、南非、土耳其、沙特阿拉伯以及阿联酋。

基于LBMA午盘金价。

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详情请见：

美国低成本黄金ETF由世界黄金协会定义为在美国和欧洲设立、交易，且年度管理费率及其他费用(如固定成本)不超过20个基点的黄金ETF开放式基金，由实体黄金支持。

欢迎访问世界黄金协会官网：