红包 | 邂逅“芯”机遇，共赴半导体新春！

自去年11月以来，全球半导体行业“晴雨表”——费城半导体指数持续走强，至今涨幅超35%，并在近期创下历史新高。往后看，在AI技术催化、行业周期复苏等多因素共振下，沉寂许久的半导体行业正展现出较好的布局时机。

然而半导体行业技术门槛高、迭代革新快，普通投资者直接投资难度较大，借道相关主题基金来参与是较优选择。2月1日起，长城半导体产业混合正式发行，三大优势，助力投资者把握半导体长期机遇。

优势一：

多重利好加持，半导体投资价值凸显

终端需求复苏：随着AI在技术和应用上的快速迭代，半导体市场需求迎来反弹。据美国半导体行业协会最新数据，2023年11月全球半导体行业销售总额同比增长5.3%，环比增长2.9%，为2022年8月以来首次同比增长。

周期向上可期：从行业周期看，半导体行业当前正处于周期筑底阶段。但随着2023年三季度半导体行业去库存进入尾声，四季度产能开始恢复，去库存已基本完成，叠加需求复苏，半导体行业或逐步进入上行周期。国际数据公司IDC预测2024年半导体市场将触底并加速恢复增长的脚步，年增长率或超20%。

国产替代加速：国内来看，在贸易摩擦加剧、外部技术封锁背景下，国产替代、自主可控仍旧是我国半导体行业发展的主旋律。在行业技术升级、国家政策持续加码下，我国半导体国产替代进程正在加速，尤其是当前国产化率较低的环节将有望迎来突破。

优势二：

聚焦半导体主题，全面捕捉产业机会

长城半导体产业混合是一只纯正的半导体主题基金，专注半导体产业方向，投资于半导体产业主题相关股票的比例不低于非现金基金资产的80%，力争全面覆盖半导体产业链上、中、下游多个层次的机会。

展望后市，基金经理杨维维认为，AI和国产替代是半导体产业的两大拉动力。AI方面既包括AI算力芯片的国产化，也包括AI相关硬件、相关芯片。比如今年有巨头开始正式布局AR眼镜，AR眼镜是AI很好的落地载体，相关的A股芯片公司将是重点关注的方向。

国产替代方面，目前我国半导体设计、半导体制造在全球产业链分工的占比不足10%，甚至有些环节只有2%、3%，而与之对应的组装或品牌环节，如家电、手机、电视等消费电子终端产品占全球的比例却已接近40%、50%。核心原因是我国芯片仍以美国、日本、韩国进口为主，未来我国将逐渐往高端芯片等最核心的环节推进实现国产替代，其中孕育着比较大的投资机会。

优势三：

“科技新锐”掌舵，多年深耕业绩优

好方向，也需要配备好舵手。长城半导体产业混合拟任基金经理杨维维是一位以半导体投资见长的“科技新锐”。

科研达人，

学术、投研能力扎实

杨维维是一名妥妥的学霸，硕士、博士均就读于清华大学物理化学专业，曾参与国家重点科研项目，在国内外主要刊物发表过10篇论文，并获得2项发明专利。进入证券行业后，杨维维充分发挥自己的学术优势，研究范围覆盖化工、电力设备、新能源、机械、传媒互联网、电子等多个行业，曾担任长城基金研究部制造组组长。

经过多年的学术、投研积淀，杨维维逐步构建起以高端制造为核心的能力圈，以电子、电新、机械为基本盘，拓展到军工和汽车。以其管理的长城创新驱动为例，从基金定期报告披露的2023年末持仓情况来看，该基金具有“半导体+”的特点，即以半导体为主，同时适当布局机械、计算机等其它与科技相关的领域。这样的持仓既能在力争把握半导体行业机会的同时丰富组合收益来源，当半导体行业出现回调时，也能够分散风险，利于降低基金的回撤和波动。

周期思维选行业，

“动态四因子”抓个股

“我比较喜欢赚认知差的钱，而不是信息差的钱”。基于以上理念，杨维维坚持自上而下与自下而上相结合的投资框架，顺应产业发展趋势，力争企业成长超额。

一方面，杨维维善用周期思维自上而下选行业，在他看来，一个产业的生命周期可分为“概念→导入→加速→减速→成熟”，不同阶段的投资有不同的侧重点：

● “概念→导入”期：此阶段偏主题风格，采用概率因子模型。

● “加速→减速”期：此阶段是典型的成长股投资，采用“动态四因子”模型，这也是他在投资时重点关注的阶段。

● “成熟”期：此阶段需要注重对周期位置的把握。

同时，杨维维主要采用“动态四因子”模型，自下而上优选个股。不过，基于市场变化和思考总结，其选股模型也处于不断迭代更新之中——从原先的“市场空间、市占率、净利率、市盈率”进化为现在的“市场空间、位置、业绩、稀缺性”模型，以更加严谨的方式判断公司短期和长期成长趋势，积极寻找优质企业的成长超额。“市场环境并非一成不变，我们需要及时调整选股模型以跟上市场变化，现在的模型更适合当前的基本面和投资者结构。”杨维维表示。

良好的投资理念和策略终会在投资业绩上得到印证。杨维维管理的长城创新驱动A近1年业绩回报为6.45%，在同类偏股型基金中排名35/1523，跻身前3%的领先位置。

互动话题红包

【活动规则】：文末留言并点亮“赞”和“在看”，分享您对半导体主题、基金经理杨维维投资理念的理解，将有机会获得长城基金送出的陪伴暖心好礼。我们将从精选留言中随机抽取10位幸运儿，每人送出20元现金红包。截至2月2日12点，若“赞”和“在看”数均突破400，红包加码为25元。

【温馨提示】：活动截至2024年2月3日15时，获奖通知将以回复留言的形式公布，红包将在活动结束后10个工作日内统一发放，本活动最终解释权归长城基金所有。

杨维维在管基金业绩说明：

长城创新驱动混合型证券投资基金A类成立于2020年6月23日，历任基金经理为谭小兵、陈蔚丰、杨维维，成立以来业绩如下：2020.6.23-2020.12.31、2021、2022、2023年业绩/业绩比较基准涨幅分别为7.62%/11.52%、-5.78%/15.75%、-35.21%/-12.63%、 6.45%/8.05%。C类成立于2022年11月30日，历任基金经理为谭小兵、杨维维，成立以来业绩如下：2022.11.30-2022.12.31、2023年业绩/业绩比较基准涨幅分别为-7.02%/-2.60%、5.93%/8.05%。

数据来自基金定期报告，截至2023年12月31日。

风险提示：基金投资有风险，投资者购买本基金前，请仔细阅读本基金《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，任何资讯均以最新版本为准。本产品由长城基金发行和管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。

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