【投资价值评分】英伟达 (NVDA.N)

研究守则：每一张图表都要实质有助于投资决策

投资价值评分系列旨在对沪港深美上市公司进行定性和定量研究，并基于当前时点的投资价值予以综合评分、评级和模糊估值判断。建议投资者战略关注综合得分在8.60分及以上企业，耐心等待它们估值具备吸引力的时刻，以建立投资组合。

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当前时点沪港深美得分在10分上的企业仅有28家

本图文包含

壹：图文透析 (投资的是企业而不是筹码)

贰：估值探讨 (该企业当前值多少钱？)

叁：投资简评 (投资该企业的策略思考)

以上三部分分别对应巴菲特在伯克希尔哈撒韦1996年大会上提出的投资中的最重要的三个理念，即投资股权、安全边际和市场先生。

壹

图文透析

上市公司投资价值评分-英伟达

1

公司出镜需谨慎对待。往往会耗费投资者较大的时间成本。详见：宏赫财务指标课程系列

英伟达各项数值笑傲江湖，独孤求败。

营收、利润&资产复利增长率

从上表看企业的经营周期，战略关注营收&利润增长率呈向上趋势公司，回避进入下行趋势公司，并参看当前的是市盈率水平。

人工智能的质变应用促使英伟达业务质变。

2

环球可比公司市值&市盈率

环球可比公司市值六强

参照行业为“逻辑IC”的当前可比公司共计16家，当前时点该行业市值最高为苹果，市值2.87万亿美元。

该行业中位数市值346亿，中位数市盈率67倍。

英伟达 当前市值1.35万亿，位列第2位；市盈率72倍。

环球可比公司市值六强

参照行业为“GPU”的当前可比公司共计5家，当前时点该行业市值最高为英伟达，市值1.35万亿美元。

该行业中位数市值2006亿，中位数市盈率146倍。

英伟达 当前市值1.35万亿，位列第1位；市盈率72倍。

3

利润表选图

营收结构图

观察各项业务规模大小及权重。

按2022年末统计：

第一主营业务图形处理器占营收比权重为49%，近三个整年度同比增幅分别为：-7%、4%、61%；

第二主营业务计算机与网络占营收比权重为12%，近三个整年度同比增幅分别为：--%、--%、61%；

整体业务当前毛利率：65%；净利率：42%。

营收地域结构占比图

观察各项主营业务占营收比例，思考公司是均衡发展还是依赖单一产品，在各个地域的营收占比发展趋势等。

滚动近四季营收&归母净利润图

蓝色折线持续在绿色柱图上边及以上，显示净利润含金量高。

滚动近四季ROE走势图

上图观察公司净资产回报率ROE的周期走势。ROE由低至高走上20%+为优，或稳健保持20%+为优。

英伟达净资产收益率迅速高升。

成本费用分析

观察市场、销售和管理费用和营收的柱图对比；观察毛利率、营业利润率的绝对值和趋势。

去年末市场销售及行政费用率【9.05%】，近五年均值为 9.44%

4

资产负债表选图

资产构成图1

观察各项资产占总资产的比例：比如关注固定资产、在建工程、货币资金、交易性金融资产、商誉、无形资产、存货、以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产等的比重，思考公司商业模式特点。

资产构成图2

资产负债比率

公司负债占总资产比例【46%】；负债占净资产比例【86%】

无形资产+商誉占比【15%】

5

现金流表选图

近四季经营性现金流净额与归母净利润比较

蓝柱图持续高于红色折线显示净利润含金量高，反之亦然。

◈近5年经营现金流占净利润比例均值为【1.24】

◈近5年自由现金流占净利润比例均值为【0.82】

◈连续五个滚动十年资本性开支占归母净利润的比值为：

【20%、19%、20%、16%、20%】

近七年现金流肖像图

“+”为流入，“-”为流出

首先要关注经营活动现金流净额①要持续为正且>=归母净利润为优；其次要关注①②③项的变动趋势。

6

研发及其他选图

近年研发费用、研发占营收比图

关注公司研发费用持续投入的趋势，以及占营收比重的趋势，观察研发费用是否资本化处理，及费用资本化处理的比例。资本化比例过大要防范产品开发失败的风险。

7

最新十大股东选图

重要股东持股比例

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贰

估值探讨

8

投资价值评分、估值、投资综述和配置建议

宏赫臻财上市公司投资价值评分涉及下图四大项评测，其中财务指标和现金流体现为纯定量分析评分；经营优势壁垒和存续周期性为定性分析量化得分，打分标准具体涉及企业①业绩增长②盈利能力③经营周期④现金流⑤竞争优势(护城河)⑥价值存续期⑦企业文化和管理等七项内容，详见=>【宏赫臻财投资价值评分体系说明】

该公司综上所述具体得分如下：

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