济安金信｜2023年第四季度公募基金评级报告

1. 济安金信基金综合评价体系

济安金信基金评价体系对于公募基金产品的评价首先建立在其遵守各种法律法规的规定和基金契约的刚性约束基础上，然后根据基金产品的风险收益特征，分为货币型、纯债型、一级债、二级债、混合型、股票型、封闭式、指数型、基金中基金及QDII十大类，针对不同类别分别从基金盈利能力、抗风险能力、业绩稳定性、选股能力、择时能力、基准跟踪能力、超额收益能力和整体费用八方面，对基金产品和基金管理团队投资运作的综合管理能力进行考察。

图表1：星级比例

2. 2023年四季度评级结果

四季度以来，国内宏观经济数据较弱，CPI连续两个月负增长，社会消费品零售总额增速低于市场预期，内外需弱势对制造业与消费行业复苏造成较大压力，市场对于通缩的担忧有所升温，A股市场承压下跌；海外方面，美国非农就业数据保持韧性，通胀延续回落，美联储态度转鸽，市场降息预期显著升温。受国内外市场的影响，四季度A股市场震荡调整，权益类基金业绩表现不佳；货币型、纯债型和债券指数型基金业绩表现依旧稳健。

根据济安金信基金评价中心四季度评级结果，满足评级年限并获得济安评级的公募基金产品共6300只，较前一季度增加了274只。本期获得五星评级的基金共637只，具体到各产品类型中，货币型五星基金共37只，纯债型五星基金共153只，一级债型五星基金共7只，二级债型五星基金共32只，混合型五星基金共282只，股票型五星基金共38只，封闭式五星基金共7只，指数型五星基金共63只，QDII型五星基金共8只，FOF型五星基金共10只。

各类型获得五星评级的基金产品列表如下，全部评级结果详见《济安金信2023年第四季度公募基金评级报告》。

2.1 货币型

该类型基金是主要以货币市场工具为投资对象的一种基金，可以作为投资者进行高风险基金投资的“缓冲器”，因此从盈利能力和业绩稳定性两个方面评价。

2.2 纯债型

该类型基金是定期存款的替代工具，适合风险承受能力较低的投资者，在只承担信用风险的前提下，以取得高于定期存款的稳定的收益为目标，在评级时从盈利能力和业绩稳定性两个方面评价。

2.3 一级债

该类型基金也可作为定期存款的替代工具，且在承担信用风险的同时，可以通过参与一级市场的股票申购提高收益，在评级时将从盈利能力和业绩稳定性两个方面评价。

2.4 二级债

该类型基金适合于中等风险承受能力的投资者，基金在承担信用风险的同时，要求基金经理能够根据股票市场走势，在控制风险的前提下，适当地进行权益类资产的配置，分享股票市场带来的收益。为此在对该类基金进行评级时，应突出其抗风险能力。

2.5 混合型

该类型基金作为投资者的长期理财工具,适合具有高风险承受能力的投资者；资产配置、时机选择方面都给基金管理人的主动管理提供了充分的空间，要求管理团队拥有较高操作水平，主动为投资者取得尽可能高的长期回报。因此，混合型基金将从盈利能力、抗风险能力、选股、择时能力四个方面评价。

2.6 股票型

该类型基金是投资者的长期理财工具,适合具有高风险承受能力的投资者，主要配置权益类资产,重视基金管理团队的选股能力，基金管理团队坚持价值投资的理念、分享国民经济和资本市场的成长是股票型基金的价值所在。因此，股票型基金在评级时将从盈利能力、抗风险能力、选股能力三个方面评价。

2.7 封闭式

该类型基金在设立时，通过基金合同约定在某一时间段的运作期内，对基金单位的发行总额进行限制，因此基金经理在封闭运作期内不需要面临赎回压力，有利于基金投资策略的稳定，适合具有高风险承受能力的投资者。因此，封闭式基金主要考虑盈利能力、抗风险能力和选股、择时能力四个方面评价。

2.8 指数型

该类型基金是采取被动管理的理财工具，追踪特定指数，特点是流动性强，组合构置稳定，交易成本低廉，适合高风险承受能力的投资者。投资者既可以出于长期投资目的，不关注市场短期波动，而追求资本市场的长期收益；也可以自主进行时机选择,以较低的成本追求阶段性收益。指数型基金从基准跟踪能力、超额收益能力和整体费用三个方面评价。

2.9 QDII基金

该类型基金为一类国际化理财工具，通过全球资产配置，追求分散风险的同时获取更高收益，适合高风险承受能力的投资者。QDII基金的评价主要考虑盈利能力、抗风险能力和业绩稳定性三个方面。另外，将该类型基金是否获得比国内股票市场更高的收益率作为评价指标纳入到评价体系中，以此体现基金经理对海外投资的系统性风险规避。

2.10 基金中基金

该类型基金通过基金资产的充分分散，实现长期较低波动的稳健增值，适合具有长期投资规划的投资者。FOF管理人虽然将精选底层标的资产的任务交给所投子基金的基金经理，但对母基金自身资产配置、产品选择、时机选择能力的要求有所提高，因此将从盈利能力、抗风险能力、选基能力和择时能力四个方面进行。