中行拉开2024年二级资本债发行大幕！建行、农行接力 “二永债”放量或依然是大趋势

原标题：中行拉开2024年二级资本债发行大幕 建行、农行接力 “二永债”放量或依然是大趋势

财联社2月2日讯中国银行最新公告称600亿元二级资本债在2月1日发行完毕，财联社记者根据Wind统计发现，这也是2024年以来第一家发行完毕新一期二级资本债的银行。而根据Wind，建设银行、农业银行“接力”发行一定规模二级资本债，发行截止日期分别为2月5日、6日。

银行业人士对财联社记者表示，银行补充资本除部分银行资本补充压力大，还有就是为了进一步夯实资本。银行资本补充充分后，不仅能提升银行抵御风险的能力，满足监管的要求，同时也能增强银行进一步加大信贷投放、支持服务实体经济的能力。在监管约束和补资本诉求下，再考虑到二永债全年到期约1.1万亿，预计银行二永债放量或依然是大趋势。

近期，多家大行拟发行TLAC债券获得董事会审议通过，TLAC非资本债券发行落地在即。业内人士认为，TLAC非资本债券发行短期对二永债投资影响不大，中期或逐步形成一定置换力量。

2024年二级资本债发行大幕拉开 中行、建行、农行扎堆发行

中国银行2月2日的公告显示，该行于1月30日在全国银行间债券市场发行总额为 600 亿元人民币的二级资本债券，并于 2024 年 2 月 1 日发行完毕。根据Wind，这也是2024年来首家发行完毕新一期二级资本债的银行。

据了解，中国银行本期债券包括两个品种。品种一为 10 年期固定利率债券，发行规模为 300 亿元，票面利率为 2.78%，在第 5 年末附发行人赎回权；品种二为 15 年期固定利率债券，发行规模为 300 亿元，票面利率为 2.85%，在第 10 年末附发行人赎回权。

Wind统计显示，在中国银行之后，还有多家大行在近期发行二级资本债。其中，建设银行新一期二级资本债券在2月1日发行，发行截止时间为2月5日；农业银行二级资本债券在2月2日发行，发行截止时间为2月6日。此外，还有一家股份行恒丰银行也于2月1日发行二级资本债，发行截止时间为2月5日。

“本期债券募集的资金将依据适用法律和监管部门的批准，补充本行的二级资本。”对于发行完毕二级资本债，中国银行在最新公告中如是说。

从发行时间上来看，相较于2023年在2月23日开始陆续发行，2024年银行发行二级资本债时间有所提前。国盛证券分析师杨业伟表示，从发行节奏来看，往年来看二级资本债2019-2022年往往在3、4、8、9、11月发行集中，在其他月份也有一定发行量，2023年比2019-2022年发行节奏更加不均匀，2023年更加集中于3、9、10月发行。

“二永债”放量料是大趋势 中期看TLAC债券或逐步形成置换力量

银行资本补充来源可分为两种，一种是依靠自身盈利积累的内源性资金；另一种是通过二级资本债、优先股、永续债、可转债、IPO等外源性渠道。除了二级资本债，银行也通过永续债等其他不同方式“补血”。根据Wind，2024年来，截至目前暂尚未有银行发行永续债。

在多位银行业分析人士看来，2024年，在监管约束和补资本诉求下，银行“二永债”放量或依然是大趋势。结合各类商业银行2023年9月30日各类资本监管指标表现与监管要求、以及未来潜在的资本消耗压力等情况来看，各类商业银行仍面临较为刚性的补充资本压力。

另外，从银行二永债的获批情况来看，去年以来以国有大行为主的商业银行先后获得了新的二永债额度批复。国盛证券1月31日发布的研报显示，截至目前剩余批复额度还有1.3万亿。

此外，商业银行“永续债”赎回在今年1月29日拉开序幕。据杨业伟分析，二永债全年需偿还规模为1.1万亿。2024年二级资本债需偿还5498亿元，银行永续债需赎回5696亿元。年内来看，3、4、8、9、11月是二级资本债集中偿还的月份，6-9月是银行永续债集中偿还的月份。

综合考虑正常业务开展和监管要求，杨业伟认为，两种情景下“二永债”全年发行量分别为2.9万亿或者2.8万亿，净融资分别为1.8万亿或者1.7万亿。再考虑到二永债全年到期约1.1万亿，因此正常业务开展情况下银行要想维持资本充足率不变情况下今年发行量可能将为2.3万亿。

需要指出的是，近期，中国银行、农业银行、工商银行拟分别发行1500亿元、500亿元、600亿元TLAC债券均获得董事会审议通过。在光大证券首席金融业分析师王一峰看来，TLAC非资本债券发行短期对二永债投资影响不大，中期或逐步形成一定置换力量。

“预估我国TLAC非资本债券凭借更低的资金成本和灵活的期限安排，也将逐步对二永债形成一定替代。后续大行将进一步统筹好资本补充和TLAC达标的关系，持续优化资本与TLAC结构分布，有效节约监管达标成本。”王一峰补充道。