SBS：企业边际利润修复 12月SBS开工小幅提升

【导语】12月国内SBS开工负荷率42.09%，较上月涨0.69个百分点。本月由于SBS主要生产企业利润有所修复，月内SBS整体开工小幅回升。

12月调研的样本数为15家，中国国营5家，台资1家，合资企业3家，民营6家，总产能在172万吨，SBS生产企业样本覆盖100%。

12月国内SBS开工负荷率42.09%，较上月涨0.69个百分点。本月国内SBS市场开工负荷继续维持低位，虽然生产企业利润存一定修复，但多数生产企业仍处于亏损，月内主力装置停车、减产行为不减，其中菏泽科信、海南巴陵、古雷石化、燕山石化均有停车检修行为，而浙江众立仍以排产SEBS为主，月内SBS整体开工负荷偏低。

12月SBS生产企业利润有所恢复，然多数企业仍处于亏损。

本月SBS整体盈利增加。以SBS干胶为例，本月主要原料丁二烯价格跌后反弹，月内中石化华东丁二烯价格收盘在8600元/吨；苯乙烯价格震荡上涨，月内收于8350元/吨附近，成本线整体下移，12月均成本较上月减少6.79%附近。据卓创资讯数据统计，本月巴陵干胶出厂价格收于11200元/吨，市场价格呈现跌后反弹走势，月内理论利润平均在-137元/吨，较上月相比增加69元/吨。

本月SBS市场走势先抑后扬，企业实际利润改观有限。主要原料丁二烯整体振幅不大，由于近年SBS投产的新装置较多，存在较高装置折旧费用和企业运营费用，仍面临亏损。月内古雷石化、海南巴陵等厂家开工负荷较低。

1月SBS开工变动预期对市场行情影响：

1月份，国内SBS整体开工或继续处于低位运行，市场供应增量低于预期，SBS开工数据与利润水平仍保持正向关系。由于1月份市场对主要原料丁二烯存偏强运行预期，SBS成本重心或继续小幅冲高。除部分民营装置计划内重启外，多数厂家仍受利润变化影响。卓创资讯预计，SBS开工或存小幅提升预期，供应增量有限。临近假期，下游刚需快速转弱。多空交织下，SBS主要受丁二烯价格指引，市场价格重心或存小幅上移预期。

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