光大期货：1月11日农产品日报

蛋白粕：

周三，CBOT大豆下跌，回吐之前涨幅，因南美降雨以及担忧美豆出口。市场等待周六凌晨1点USDA报告指引。矛盾分歧点在于巴西大豆产量调整幅度。目前市场机构主流认为巴西大豆产量在1.5-1.55亿吨间，机构预计1月报告中巴西大豆产量范围1.51-1.61亿吨，阿根廷大豆产量预计4800-5100万吨，作为参照，USDA12月供需报告预计巴西大豆1.6亿吨，阿根廷大豆4800万吨。Conab预计巴西大豆产量为1.56亿吨。国内方面，豆粕期货止跌，供需报告前，资金谨慎为主，参与意愿不高。生猪价格低迷，养殖业对后期行情预期悲观。豆粕饲料消费预期下降。豆粕现货累库压力大。不过，也要注意到，终端库存处于低位，年前存在备货需求。供需报告若超预期利多，下游易出现集中采购，届时豆粕单边及基差均有望走强。操作上，空仓等待1月供需报告。

油脂：

周三，BMD棕榈油上涨，因官方数据显示上月末马来西亚棕榈油库存降至四个月低点。MPOB报告显示马棕去库超预期，产量环比减少13.31%，幅度超过市场预期，导致库存环比减少4.64%至229万吨。报告再次强化了产地减产去库的逻辑。船运数据显示，马棕油1月1-10日棕榈油出口环比下降3.9%-9.8%，反映出口依然低迷，限制盘面涨幅。市场等待周五的USDA报告对南美大豆产量的下调幅度。国内方面，受到MPOB报告利多提振，油脂期价走高，现货跟随走强。节前备货继续释放，油脂库存拐点出现，均利于油脂成交改善。油脂市场上涨乏力，下跌有支撑。操作上，短线为主，关注USDA报告结果。

生猪：

周三，生猪期货跟随现货价格延续下行，期货主力2403合约收跌0.66%，报收13445元/吨。现货价格方面，卓创数据显示，昨日中国生猪日度均价13.56元/公斤，环比跌0.12元/公斤，基准交割地河南市场生猪均价14.2元/公斤，环比跌0.08元/公斤，四川、广东、山东、辽宁均出现下跌。需求跟进不足，养殖端出栏积极性增加，市场低价猪源增加，生猪现货价格延续走弱。未来猪价存在供需错配导致的阶段性小幅反弹可能，但基本面弱势格局尚未发生改变，对一季度猪价仍持悲观预期，看多下半年猪价，2403合约延续弱势格局，存在进一步下行可能，期货总体延续远强近弱格局。关注旺季需求对短期猪价的影响，以及市场情绪变化对远月合约的影响。

鸡蛋：

周三，鸡蛋现货价格基本稳定，期货延续下行。主力已由2402合约转移至2403合约，2402合约日收跌2.5%，报收3391元/500千克，2403合约日收跌1.35%，报收3354元/500千克。卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格4元/斤，环比持平。其中，宁津粉壳蛋4.05元/斤，环比跌0.01元/斤，黑山市场褐壳蛋3.7元/斤，环比持平；销区中，浦西褐壳蛋4.4元/斤，广州市场褐壳蛋4.35元/斤，环比持平。终端需求未见起色，下游采购积极性低，主要以去库存为主。销区市场到货量增加，继续对蛋价施压。未来供给增加、成本支撑作用下降的利空预期影响下，建议维持空头思路，关注需求对现货价格的变化以及市场情绪对期货盘面的影响。

玉米：

周三，玉米期价继续下行，日内跌幅扩大。当日，DCE玉米主力2405合约增仓下行，盘中玉米5月合约期价跌破2360元整数支撑，在玉米现货疲软的利空因素拖累下，期价延续弱势表现。现货市场中，玉米价格维持弱势表现。北方港口到货量增加，贸易商维持订单收购，订单下降，贸易商收购整体谨慎。深加工厂门到货量增加，深加工企业逐步下调厂门挂牌价格。临近春节，基层卖粮意愿增强，玉米上量增加，下游采购仍然谨慎，备货需求或不及预期，各地玉米价格陆续回落。华北地区玉米市场延续弱势，新粮丰收，供应压力大于预期。技术上，玉米合约呈现近低、远高的价格排列，3月合约代表年后的月份，较5月合约贴水约30元/吨，表明大家预期春节后价格还有继续下探风险。自本周初开始，在现货下跌拖累下，玉米3-5月合约价差收窄至23元/吨，养殖需求疲软对5月玉米形成拖累。玉米主力2305合约与7月、9月合约价格接近，表明大家对未来价格看涨信心不足，5月合约期价向2300元/吨的低位区间靠拢。